8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢向员工发布内部信，确认阿里巴巴集团与信宸资本已达成正式交易协议，阿里将持有的灵犀互娱全部股份转让给信宸资本。这笔交易价格为15亿美元，折合人民币超过101亿元，较两个月前市场流传的70亿至90亿元报价区间高出约十亿元。
灵犀互娱前身为广州简悦，2017年9月被阿里大文娱以约10亿元人民币全资收购，随后组建游戏事业群。2019年，旗下《三国志·战略版》上线，据Sensor Tower数据，该游戏全球App Store和Google Play累计营收于2021年4月突破10亿美元，截至目前的全球注册用户数超过1亿人，累计流水达上百亿元人民币。即便上线已逾七年，该产品2025年国内年流水仍维持在21亿至22亿元区间，月流水约1.8亿至2.5亿元。
收购简悦是阿里在游戏领域少有的成功投资。此前阿里曾通过UC九游涉足手游分发，2016年将其更名为阿里游戏，但渠道和发行业务均未形成规模。简悦团队由詹钟晖、陈伟安、吴云洋三位联合创始人带领，三人均出自网易体系，其中詹钟晖曾任网易COO。2020年，阿里游戏更名为灵犀互娱，并从大文娱体系独立为并列事业群。2023年“1+6+N”组织变革后，灵犀互娱降级划回大文娱，2025年8月汇报线又调整至集团CFO徐宏，业内当时普遍将此视为出售前兆。
灵犀互娱目前下辖平平无奇、南瓜、星辰、鸢、创新五个自研工作室，以及九游和交易猫两个运营平台，团队规模约1200人。产品线覆盖SLG、卡牌、女性向、MMORPG和买断制等品类，但《三国志·战略版》贡献了公司约七成收入。据Sensor Tower数据推算，灵犀年收入稳定在30亿至40亿元，净利润接近20亿元，2026年5月曾重回中国手游发行商全球收入榜前十。相比之下，阿里2026财年营收达10236.7亿元，灵犀在集团总营收中占比仅约0.3％至0.4％。
交易消息最早于6月23日传出，当时阿里计划将灵犀整体打包出售，已接触至少五位潜在买家。三七互娱、世纪华通、巨人网络等游戏公司均被市场视为潜在收购方。世纪华通以“SLG产能充足、无需并购”回应，其旗下点点互动的《无尽冬日》《奔奔王国》长期占据出海收入榜前三。三七互娱作为买量模式代表，与灵犀的研发驱动型打法存在明显体系差异。巨人网络则受制于财务规模——其2025年营收50.47亿元，归母净利润17.55亿元，70亿至90亿元的收购价相当于其全年营收的1.4至1.8倍。
最终胜出的是中信资本旗下的信宸资本。这家PE在7月提高报价后截胡了多家游戏产业方。对阿里而言，这是一次体面的退出：以约10亿元的收购成本计算，九年回报约十倍。灵犀管理团队将留任，周炳枢在内部信中以“友好、平稳、共赢”形容交易过程。
这笔交易也折射出大型科技集团与游戏业务之间的结构性矛盾。灵犀年赚近20亿元，但放在万亿营收的阿里体系中占比不足0.5％，既无法支撑集团的增长叙事，又需要持续投入研发周期长达数年的新项目。对PE机构而言，灵犀的现金流和用户基本盘则是可预期的回报来源。交易完成后，灵犀能否在脱离大厂体系后保持《三国志·战略版》的长期运营能力，以及新东家将如何平衡研发投入与财务回报，是接下来值得观察的变量。
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