据英国《金融时报》8月24日报道，支付集团Ramp收集的7万家公司的支出数据显示，Anthropic最大、最昂贵的模型Fable 5在发布两个多月后，其支出仅占总支出约11％，且增长趋于平稳。这一数据打破了企业用户默认使用最强大模型的既有模式，在Anthropic预计将实现有史以来规模最大的IPO之前，对其高支出的商业模式提出了质疑。
Anthropic的分析师和投资者表示，这一变化主要由Fable的高价格以及旧模型能够处理大部分业务需求这一事实推动。如果这种转变持续下去，可能彻底改变前沿实验室的商业模式。迄今为止，这些实验室将其数十亿美元的开发支出大部分用于训练规模更大、更复杂的模型。
“大多数人不需要在前沿领域运营，”Accel合伙人迈尔斯·克莱门茨（Miles Clements）表示。Accel已向Anthropic投资近10亿美元。他补充说，客户倾向于只选择前沿模型的时期“并非一个持久的时代”。克莱门茨表示，智能方面的突破对于实现公司最宏大的承诺（如治愈疾病）以及吸引最优秀的研究人员仍然至关重要，但它们将越来越多地成为展示品。
Fable 5在6月初的发布受到特朗普政府的干扰，该政府以国家安全担忧为由，迫使Anthropic撤回该模型。自美国政府于7月1日批准其重新上线以来，对Fable访问进一步受限的担忧已经消退。据分析师和投资者称，与价格和性能相比，政治不确定性已成为驱动客户选择模型的次要因素。
Fable的需求有所下降，其普及速度也慢于此前的前沿产品，增加了Anthropic在IPO前的不确定性。投资者预计此次IPO将使该集团估值达到2万亿美元或更高，最早可能在下个月进行。Anthropic 7月份的收入低于投资者最乐观的预期，投资者曾预计其年化销售额将突破800亿美元。
Anthropic上周告诉股东，其上个月的收入按年化计算达到650亿美元，高于5月份的470亿美元。尽管如此，这家由CEO达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）领导的初创公司仍在以惊人的速度增长，自年初以来收入增长了近七倍。据知情人士透露，Anthropic在今年第二季度录得了首次调整后营业利润，并向投资者表示，第三季度很可能再次实现盈利。该公司还告诉投资者，其拥有6000名每年花费10万美元或以上的客户。
企业正试图通过更高效地使用模型来遏制AI支出，来自中国和其他地方的廉价开源权重模型的出现，为客户提供了更多替代美国领先实验室的选择。同时也有迹象表明，萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）的OpenAI在2026年大部分时间下滑后正在迎头赶上。据知情人士透露，这家ChatGPT制造商本季度至今的年化收入跃升了35％，现已超过400亿美元，7月份推出的GPT 5.6在年初开局疲软后提振了公司业绩。GPT 5.6的定价明显低于Fable 5。
据Ramp称，Anthropic自己的Opus 5（一款更小但功能强大、价格更低的模型）自7月底推出以来，在业务支出方面已经超过了Fable。Anthropic的收入增长在6月份受到打击，主要原因是美国政府决定限制Fable的推出，但此后已反弹。
Ramp首席经济学家阿拉·哈拉齐安（Ara Kharazian）表示，特朗普政府实施的数据保留规则也阻碍了Fable的采用。哈拉齐安表示，预测该公司未来几个月的发展轨迹几乎是一项不可能完成的任务。“如果你根据之前的趋势推断，你会预期Anthropic将主导市场。但正因为（OpenAI的最新模型）如此出色，而Fable表现不佳，结果恰恰相反，”他补充道。
这一趋势反映出企业AI采购正在从“唯前沿模型论”转向按需匹配的务实策略。对于Anthropic等前沿实验室而言，如何在维持高强度研发投入的同时，构建更符合企业实际需求的产品矩阵，将成为其IPO后必须面对的长期课题。
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