本周，设计软件公司Canva将其2026年增长预期从30％下调至20％，引发市场对AI时代SaaS商业模式可持续性的新一轮讨论。据20VC x SaaStr播客披露，Canva去年GAAP收入约为30亿美元，但联合创始人Melanie Perkins在年中表示，公司全年增速可能回落至20％左右，部分原因在于AI功能的推理成本正在侵蚀利润空间。
这一调整被投资人Rory O’Driscoll视为“存在性问题而非毛利率问题”。他指出，当前三大创意软件公司正面临同一道考题：Adobe以230亿美元营收、12％增速在二级市场交易于3至4倍市销率；Figma上市后录得14亿美元营收、40％增速；而私有化的Canva以约36亿美元营收维持20％增长。三家公司都必须回答：AI究竟是可被整合的功能，还是将颠覆既有产品形态的新变量。
播客主持人Jason Lemkin分享了更直接的观察：其团队在SaaStr内部已停用Canva和Notion，转而使用自建广告服务器和创意生成网络，完全运行在智能体之上。“智能体从未建议使用Canva，一次都没有。”他认为，用户转向竞品是可修复的问题，但决策层在考虑方案时根本未将你的产品纳入候选集，则是另一种维度的危机。Uber总裁曾向Harry Stebbings表达过类似忧虑：当用户说“我想要一辆车”，ChatGPT可能直接调度最便宜的出行服务商，UI层级的解构将重塑所有软件的分发逻辑。
这场讨论的深层背景是无代码工具时代的收缩。Replit CEO Amjad曾以Airtable为例指出，无代码数据库本质上是被包装成电子表格的数据库，Notion则是伪装成文字处理器的数据库，Canva则是无需设计师和HTML的设计工具。然而，当AI能原生完成这些“无需工程资源即可完成的人类工作”时，独立工具的存在基础正在瓦解。“如果一项工作能在ChatGPT或Claude里完成，哪怕只是偶然完成，独立工具就陷入了麻烦。”Jason Lemkin如此总结。
相比之下，Figma被认为比Canva更具防御性，原因在于其企业级产品属性——大型组织的协作流程和审批机制构成了天然的迁移壁垒。而面向专业消费者（prosumer）的Canva，其用户决策链路更短，受AI原生工具冲击的暴露面更大。这场围绕AI推理成本、产品形态和分发渠道的博弈，正在重新定义SaaS公司的估值逻辑与生存策略。
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