8月26日，MiniMax在中期业绩电话会上披露了其下一代模型的研发进展。据证券时报消息，M3 Pro的参数规模预计提升至约3T，并进一步扩大强化学习和长程任务训练，以提高模型的泛化能力和智能上限。该公司同时透露，正在推进M3和H3的国产芯片适配，大规模国产算力集群将很快上线，并逐步承担真实生产流量。
MiniMax创始人、CEO闫俊杰在电话会上表示，下一阶段将继续推进模型智能、推理效率和基础设施能力的协同提升，加快M系列与H系列模型的研发及发布周期。这一表态延续了该公司此前在产品路线图上的规划，即在通用大模型和视频生成模型两条产品线上并行推进。
值得注意的是，MiniMax于近期发布了2026财年上半年（2026年1月至2026年6月）的财务报告。报告显示，该公司上半年营业总收入为1.17亿美元（约合7.88亿元人民币），同比增长283.1％；毛利润为2081.3万美元（约合1.4亿元人民币），同比增长464.8％；毛利率为17.9％。归母净利润为-3.58亿美元（约合-24.12亿元人民币），亏损较上年同期收窄11％。资产负债率为21.5％。
从财务数据看，MiniMax的收入增速显著高于毛利增速，反映出公司在扩大业务规模的同时，成本结构也在持续优化。毛利率从上年同期的较低水平提升至17.9％，表明其商业化模型正在逐步走向成熟。不过，亏损规模仍然较大，这也解释了公司为何在算力基础设施上加速国产化布局——通过降低单位算力成本来改善盈利模型。
在模型产品层面，MiniMax此前已正式开源M3模型和通用视频模型H3。其中，M3为原生多模态模型，支持百万级上下文窗口；H3则支持多模态上下文和2K分辨率视频生成。此次披露的M3 Pro作为M3的进阶版本，参数规模从M3的基础上进一步提升至约3T，并强化了强化学习和长程任务训练能力，这指向该公司在提升模型复杂推理和任务执行能力上的技术方向。
国产芯片适配和算力集群上线是此次披露的另一关键信息。当前国内大模型厂商在训练和推理环节对海外高端GPU的依赖度较高，MiniMax推进M3和H3的国产芯片适配，并计划让大规模国产算力集群逐步承接真实生产流量，意味着该公司在算力自主可控方面迈出实质性一步。这一动作若能顺利落地，将有助于降低算力采购成本，同时减少对单一供应商的依赖。
从行业视角看，MiniMax的进展反映了当前大模型赛道竞争的几个趋势。其一，模型参数的持续扩大仍是各厂商提升智能水平的主要路径，但与此同时，强化学习和长程任务训练正成为新的技术焦点，单纯堆参数已不足以形成差异化优势。其二，算力基础设施的国产化替代正从政策倡导走向实际部署，头部模型厂商的适配进度将成为观察这一进程的重要指标。其三，在商业化层面，MiniMax的收入高增长与亏损收窄的并行，显示出企业服务和大模型应用市场的需求仍在释放，但盈利能力的根本性改善仍需时日。
按照闫俊杰的表述，M系列与H系列的研发及发布周期将加快。这意味着MiniMax可能在接下来的两个季度内推出更多模型版本，并同步推进产品在真实业务场景中的落地。国产算力集群的上线时间节点和实际承载流量的规模，将是市场后续关注的焦点。
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