Meta在第三季度实现营收646亿美元，同比增长26％，超出市场预期。广告业务贡献630.6亿美元，占总营收的97.6％，同比增长26％。同期，公司自由现金流转为负21.2亿美元，主要受高额资本开支影响。财报发布后，Meta美股盘后一度涨超6％。
广告业务的增长来自展示量与单价的同步提升。期内广告展示量同比增长10％，平均单条广告价格同比上涨14％。用户基本盘方面，Family daily active people（DAP）在9月达到36.4亿，同比增长3％。Meta在财报中将单价提升归因于AI驱动的推荐与变现效率改善，但未披露AI直接贡献的具体收入规模。
广告之外，其他业务收入11亿美元，同比增长59％；Reality Labs收入4.43亿美元，同比下滑5.7％。费用端，第三季度总成本和费用为516.1亿美元，同比大增68％，其中包含一笔98.9亿美元的一次性法律费用。该费用源于8月Meta与52个州总检察长就青少年心理健康与社交媒体诉讼达成的和解，总对价最高约185.9亿美元。剔除和解费用后，总费用约为417.2亿美元，同比增幅约36％。
研发费用为200.5亿美元，同比增长32％，对应模型研发投入；营收成本133.7亿美元，同比增长45％，对应数据中心折旧与运营。截至9月30日，Meta员工总数为66775人，较去年同期减少约1.2万人。利润方面，期内经营利润129.9亿美元，同比下滑37％，经营利润率从去年同期的40％收缩至20％；剔除和解费用后，经营利润为228.8亿美元，利润率约35％。净利润98.6亿美元，同比增长264％，摊薄EPS为3.83美元，增速主要来自低基数——上年同期因美国税法变更计提约189.5亿美元所得税费用，净利润被压至27.1亿美元，本季有效税率回落至24％。剔除和解费用后EPS为7.40美元，有效税率17％。
现金流是本次财报的主要压力点。第三季度经营活动现金流净额327.9亿美元，同比增长9％，但购置物业和设备支出339.4亿美元，同比大增80％，导致自由现金流为负。Meta管理层在财报中表示将继续上调全年Capex指引，下限从1300亿美元提高至1350亿美元，上限维持1450亿美元。2026年前三季度，Meta已三次上调资本开支预期，Q1整体上调100亿美元，Q2和Q3分别上调50亿美元的指引下限。有券商分析师指出，只调预期下限是当前科技公司和AI产业链相关公司的普遍现象，反映的是成本端提升，主要是存储成本上涨，上限不变基本可理解为预期不变。
董事会同时批准设立无投票权的C类普通股，2027年1月19日生效，届时按1:1向A类、B类股东派发红股，效果等同拆股，但不改变任何股东的投票权。首席财务官Susan Li表示，新股可用于融资、员工薪酬及收购等，同时保留现有A类、B类股东的投票权，维持创始人主导结构。她强调，公司目前没有具体融资计划可宣布，此次股票股利派发本身也不直接带来融资现金。
本季度被扎克伯格点名的新产品是9月推出的个人智能体Muse。该产品上线5天下载量突破73万次，上线40天下载量突破1000万。扎克伯格在财报声明中称，本季度在向所有人交付个人超级智能的路上达成重大里程碑，包括推出Muse和Muse Wonder。Muse的商业化目前主要依赖订阅费用，未来潜力在于交易抽成。据扎克伯格透露，自9月8日上线以来，购物是Muse最高频的用例，超过25％的用户使用过购物功能，平均单笔消费超过200美元，上线第一周因交易规模超预期，Meta与支付合作方Stripe协调提高信用额度。产品设计上，Meta为每个Muse用户配备独立的云端虚拟机（Muse Secure VM），用户文件、登录状态和应用连接均运行在隔离环境中，支付环节由Stripe生成一次性卡号，真实银行卡信息不暴露给Muse。
生态合作方面，Shopify选择接入，使旗下商家商品可被Muse发现并完成结账，Instacart、Expedia也已达成合作；占据美国电商约四成份额的亚马逊则阻止Muse在其网站执行操作，摩根士丹利将此举解读为谈判姿态而非终局。Muse的推出引发全球性跟进：9月30日OpenAI推出个人智能体Dots，10月8日谷歌发布Gemini智能体，10月22日Claude推出个人AI助理Claude Duet。国内厂商方面，阿里在9月22日云栖大会上宣布千问加速打造Personal Agent，10月13日宣布即将发布“千问Go！”，蚂蚁集团旗下“灵光”新版本内测同样对标Muse，腾讯、字节也在推进相关产品研发。
从成本角度看，Muse并非可轻易复制的产品。其运行依赖独立云端虚拟机与支付隔离机制，对算力和基础设施投入要求较高。Meta管理层预计，2027年Muse的计算成本效率将提升十倍以上，并计划较以往产品更早启动变现。在广告主业支撑下，Meta正以资本开支换取出行入场券，而Muse能否在订阅与交易抽成之间建立可持续的商业模型，将决定这笔投入的长期回报。
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