高盛近期发布的研究显示，人工智能相关交易已成为影响全球金融市场定价的重要力量，半导体股票对各类资产价格走势的解释力已超过国际油价。据《商业内幕》报道，高盛策略师在报告中指出，过去三周内，半导体板块的行情差异可以解释各类资产约54％的表现分化，而油价仅能解释2％。这一数据表明，AI产业链相关资产在跨市场定价中的权重正在快速上升。
高盛的研究进一步显示，投资者情绪与科技股之间的关联近年来持续增强。该机构衡量市场风险偏好的指标与大型科技股的相对表现近期几乎同步变化，反映出AI交易对市场情绪的传导路径趋于直接。不过策略师同时指出，当前投资者情绪尚未跌至历史上通常被视为买入机会的水平，市场仍处于情绪修复与估值重估并行的阶段。
最新一轮市场波动出现在本周一。Anthropic提交IPO申请后，市场对AI相关股票的热情受到提振，纳斯达克指数与标普500指数均上涨约1％，英伟达股价上涨2％，费城半导体指数上涨约3％。周二，这轮涨势蔓延至亚洲市场，韩国综合股价指数（KOSPI）盘中一度上涨5％，三星电子股价一度上涨6％，SK海力士股价上涨8％。
值得关注的是，韩国股市对AI交易的敏感度显著高于其他市场。存储芯片股票约占KOSPI指数权重的一半，使得该基准指数与全球半导体周期高度绑定。KOSPI较6月高点下跌约40％，抹去了今年以来的部分涨幅，而该指数今年一度上涨超过一倍。这一波动轨迹显示，AI交易在推高相关资产估值的同时，也放大了市场的双向波动风险。
从行业结构看，半导体板块已从传统的周期品角色转变为AI基础设施的核心定价锚。高盛的数据意味着，投资者在配置跨资产组合时，对算力供应链的关注度已超过对能源价格的跟踪。这一变化与AI大模型训练和推理需求持续扩张、云厂商资本开支上行的产业趋势相一致，半导体企业的业绩预期和估值波动因此更容易传导至更广泛的金融市场。
对于企业服务和云计算领域而言，AI交易对市场定价的重塑同样具有参考意义。半导体作为IaaS和AI算力基础设施的底层支撑，其价格信号的变化会通过云服务成本、算力供给和软件订阅定价等环节向下游传导。市场对AI相关资产的集中定价，也意味着企业软件和SaaS板块的估值逻辑将更多受到算力供应链景气度的牵引。
高盛的报告并未对后续市场走势给出方向性判断，但明确指出AI已成为金融市场的一股强大力量。随着Anthropic等AI公司推进上市进程，以及半导体板块在主要指数中的权重维持高位，AI交易对全球资产定价的影响预计仍将持续。市场参与者需要关注的是，这种高度集中的定价结构在情绪转向时可能带来的连锁反应。
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