据彭博社报道，知情人士透露，获得英伟达投资的数据中心开发商Nscale在首次公开募股中追求的估值目标正面临投资者阻力。该公司原本寻求约300亿美元的IPO估值，但部分投资者近期提出，估值定在160亿至190亿美元区间才更容易获得认购方认可。
这一估值分歧出现在人工智能基础设施公司市场情绪整体转向的背景下。知情人士表示，澳大利亚人工智能数据中心企业Firmus的IPO计划宣告失败，是投资者下调估值预期的重要参考因素之一。随着借贷成本上升，以及市场对人工智能技术长期回报的不确定性增加，投资者对芯片厂商、云计算企业等AI基础设施公司的态度趋于谨慎。
Nscale的IPO计划近期接连遭遇挫折。该公司周日表示，既是投资方也是客户的微软退出了与Nscale的一处英国数据中心合作项目，该场地此前因电力供应受限，项目进度持续延误。估值分歧与客户合作生变叠加，令Nscale的上市前景更加复杂。
上市进程方面，Nscale已于9月18日正式提交赴美上市申请，尽管法定15天等待期已经结束，但公司尚未启动正式路演。目前该公司正在回应美国证券交易委员会就申报材料提出的意见，计划在相关问题解决后开启路演。知情人士表示，相关磋商仍在进行，IPO方案细节可能调整，尚未作出最终决定。
Nscale总部位于伦敦，上个月完成一轮IPO前融资，募资金额33.6亿美元，交易由丹·勒布的第三点资本牵头，投资方包括英伟达、阿波罗全球管理公司、城堡投资、哈德逊湾资本以及阿布扎比投资委员会。彭博新闻社8月曾报道，Nscale在挪威、西弗吉尼亚州等地建设数据中心，原本预计通过IPO最多募资30亿美元。其中位于北极圈以北的挪威项目被列为旗舰场地，但受冷却系统渗漏、当地监管规定、施工延期以及一场火灾影响，工程进度滞后六个月。
Nscale多家同行的股价近期遭遇重挫。CoreWeave上周市值蒸发四分之一，其信用风险指标攀升至历史新高；Nebius Group NV的股价在过去两周下跌32％。市场对AI基础设施类资产的定价正在重新校准，这对正处于上市窗口期的Nscale构成直接压力。
估值缺口的存在，反映出拟上市企业与投资者对融资成本走势以及行业难题能否快速解决存在不同判断。利率走高背景下，智能戒指制造商Oura与班布保险服务公司已被迫推迟上市，投行当前面临多重风险叠加。除Anthropic PBC之外，其他企业的IPO市场有陷入停滞的风险。市场预期Anthropic最快下月上市，其表现有望达到甚至超过SpaceX创下的上市纪录，这也给华尔街带来压力。
对于Nscale而言，若估值预期无法与投资者达成一致，上市进程可能进一步放缓。在AI基础设施投资回报周期仍待验证、融资环境收紧的阶段，一级市场与二级市场之间的定价博弈，将成为影响此类企业资本化路径的关键变量。
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