新能源电池热安全解决方案提供商哲弗智能于2026年5月向港交所递交上市申请。招股书显示，公司2023年至2025年营业收入从2.34亿元增至9.16亿元，2025年经调整净利润约2230万元，首次实现转正。据弗若斯特沙利文报告，哲弗智能在中国新能源重卡热管理和储能火灾防控两个细分市场均排名第一。
哲弗智能由李飞创立，其曾任职于法雷奥集团旗下泰乐玛汽车制动系统（上海）有限公司。公司早期以全氟己酮灭火介质切入电池安全场景，此后研发逐步向热失控全过程延伸，形成由热管理、监测预警、冷却抑制和消防灭火组成的四级联控方案。2017年公司取得工信部《科学技术成果登记证书》，2021年入选国家级专精特新“小巨人”企业。业务从新能源客车起步，后扩展至重卡、换电设备和储能市场，2023年以后四级联控方案成为核心产品体系。
收入增长主要由价格策略驱动。2025年公司收入同比增长136％，其中电动车业务收入由1.80亿元增至5.36亿元，同比增长198％；储能业务收入由2.07亿元增至3.80亿元，同比增长83.6％。同期电动车热管理产品平均售价由每套约1万元降至8969元，储能产品亦采取低价渗透策略。综合毛利率在报告期内分别为19.6％、8.6％和15.7％，2024年储能业务毛利率一度跌至-8.9％，2025年回升至4.3％。
客户集中度较高。2025年公司前五大客户合计贡献约5.93亿元收入，占总收入的64.74％，其中中国重汽集团贡献约2.60亿元，占比28.43％。主要客户还包括陕西重型汽车和一汽解放。汽车与储能安全部件认证周期较长，合作建立后具有一定黏性，但单一客户采购计划或付款节奏变化可能对收入和现金流产生较大影响。截至2025年末，公司贸易应收款项及应收票据接近6亿元，现金及现金等价物为3433万元，报告期内累计亏损约2.27亿元。
研发投入占比持续下降。2023年至2025年，公司研发开支分别为6678万元、4562万元和4974万元，占收入比例由28.5％降至11.8％和5.4％。在收入规模快速扩张的同时，储能业务盈利能力偏弱、产品降价对利润的挤压，以及应收款项对现金流的占用，仍是其登陆资本市场后需要持续回答的问题。
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