据《财经》报道，具身智能企业智元创新近期启动新一轮融资，市场传出估值约500亿元，其IPO进程已暂缓。多位业内人士透露，此前市场已多次传出智元赴港上市节奏放缓的消息。若新一轮融资属实，按照港交所特专科技18C章规则，企业在递交上市申请后、挂牌前完成新一轮融资的，在未获得交易所豁免的前提下，融资交割完成后须等待120天方可推进挂牌流程，智元在今年内完成IPO的可能性较低。
智元近期在业务层面动作频繁。10月21日，公司宣布自10月22日起连续七个工作日发布七项成果，覆盖数据集、作业平台、重载机器人G2Max、具身Agent框架GenieMaster、仿真平台、基座大模型与群体经验学习范式。此外，预计11月2日至3日，6台G2机器人将进入真实便利店开展24小时直播作业，用于全栈技术的真实场景验证。在2026年智元合作伙伴大会上，创始人兼CEO邓泰华披露了公司营收状况：成立第一年营收30万元，第二年超过6000万元，2025年突破10亿元，每年实现约20倍增长；今年目标为数倍增长，2027年计划跨越100亿元营收。邓泰华同时表示，公司不急于追求净利润，当前策略是保持研发领域的饱和投入以构建产品竞争力。
智元IPO节奏调整的背景，是资本市场对具身智能赛道态度的显著转变。今年8月，宇树科技登陆科创板，盘中市值一度突破4400亿元，但短短数个交易日内市值近乎腰斩，超过2000亿元市值蒸发。港股方面，机器人零部件厂商梅卡曼德公开发售获得约3835倍超额认购，刷新港股机器人赛道认购纪录，上市首日即破发，后续股价持续走弱。二级市场的接连反馈表明，投资者对人形机器人概念的估值逻辑正在从样机与演示视频转向订单质量、客户复购与商业化真实成色。
监管层面的门槛同步抬升。港交所计划于明年上半年针对18C特专科技上市制度开展咨询，其中包含市值门槛的检讨，将直接影响排队中的数十家具身智能企业。A股科创板6月修订发行上市规定，在将机器人、具身智能列为重点支持方向的同时，明确从严把控上市准入、严守财务真实性底线。Wind统计数据显示，港交所有超过50家具身智能赛道企业正在排队候场。从产业链结构看，市场已形成现实分化：上游零部件厂商上市通路相对顺畅，珞石机器人、仙工智能、梅卡曼德、本末科技已先后完成港股挂牌；人形整机本体企业闯关阻力明显更大，短期内整机企业敲钟的案例预计较为有限。
行业收入结构的真实成色是监管与投资人的共同关注点。人形机器人场景应用联盟统计显示，2026上半年国内公开人形机器人中标项目共218个，总规模17.23亿元，其中教育科研机构采购占比55.5％，政府及国资平台占20.6％，来自工业企业的订单仅占21.1％；且工业企业订单中大部分仍停留在样机测试、展厅展示与实训试点阶段，尚未进入工厂产线常态化商用采购。科研项目属性订单的预算随项目周期波动，难以形成持续性复购，对应营收存在波动风险。
竞争格局方面，智元与宇树构成赛道双寡头。据SAG机构2026上半年统计数据，智元出货8400台、宇树出货5900台，两家合计占据全球超过七成市场份额，其余中小厂商单家上半年出货量均未突破千台。宇树此前已实现过盈利。不过，统计口径下的出货包含轮式与半尺寸机型，全尺寸人形机器人的规模化部署仍有提升空间。国内大量整机企业在减速器、伺服电机、控制器等核心元器件上对外采购占比偏高，供应链高度趋同，产品差异化更多停留在外观与演示动作层面，真实非结构化工业场景的作业能力仍需海量工况数据打磨迭代。
从行业周期看，智元暂缓IPO并非孤例，而是具身智能产业从概念驱动转向基本面验证的一个缩影。在估值泡沫出清阶段，留出窗口期打磨订单质量与复购能力，正在成为头部整机厂商的现实选择。资本市场窗口的变化构成外部压力，但决定企业能走多远的仍是自身业务底盘，研发饱和投入与现金流管理之间的平衡，将是智元在冲刺百亿营收目标过程中需要持续面对的课题。
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