野村证券近日发布全球存储芯片行业报告，对存储芯片需求给出乐观预测。该机构认为，尽管AI企业营收增速放缓、融资前景引发市场担忧，全球存储芯片需求仍将在2028年前保持快速增长，市场对AI投资前景的担忧存在高估。
在报告中，野村证券将三星电子和SK海力士列为重点推荐股票，均给予“买入”评级，目标股价分别为67万韩元和470万韩元。该机构判断，存储芯片行业的强劲行情有望持续较长时间，需求增速将继续超过供应增速，从而为价格提供支撑。
市场担忧主要来自两方面。其一，AI云服务商CoreWeave的债券价格近期暴跌，融资压力加剧，市场担心AI企业可能因此削减资本开支；其二，中国存储芯片制造商长鑫存储的技术进步，引发了对存储芯片供应增加的顾虑。野村证券认为，市场高估了AI企业削减需求的风险。
为支撑这一判断，野村证券测算了头部AI模型公司的营收表现。该机构估算，OpenAI和Anthropic今年第三季度合计营收同比增长507％，但要达到市场对全年营收的预期，两家公司第四季度仍需实现大幅增长。在数据中心运营商层面，野村证券认为，CoreWeave等企业面临的资金困难不太可能导致整个AI行业的投资活动停滞。其解释是，个别业务的风险可能上升，但已经建成的数据中心和设备也可以由其他运营商使用。
需求侧的支撑来自全球数据中心的持续扩建。根据野村证券追踪的数据，全球数据中心今年新增容量预计为22.3GW，明年将增至31.5GW。这一扩建节奏直接对应存储芯片的采购需求，也是该机构看好三星电子和SK海力士的核心逻辑。
行业现金流状况同样被纳入分析框架。野村证券预计，三星电子、SK海力士等9家半导体企业合计净现金将从今年第二季度的2820亿美元增至2028年末的2万亿美元，为后续资本开支和产能投入提供缓冲。
不过，野村证券也在报告中给出风险提示：如果数据中心投资计划持续缩减或推迟，就需要重新审视存储芯片需求预测。这一表述意味着，当前乐观预期的前提是AI基础设施投资维持既定节奏，CoreWeave等运营商的融资状况仍是需要持续跟踪的变量。
从行业影响看，存储芯片处于AI算力供应链的上游，其需求预期直接关系到三星电子、SK海力士等厂商的产能规划与定价策略。在AI企业融资环境分化的背景下，野村证券的判断倾向于将个别公司的资金压力与行业整体投资周期区分看待，这一视角或为市场评估存储芯片板块提供参考。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
