8月17日，瑞丰高材（300243.SZ）发布收购公告，拟以现金收购叠加增资方式取得安徽觅拓新材料技术有限公司（下称“觅拓新材”）不低于51％股权，交易总对价初步定为4至5亿元，标的整体预估值锚定在6至8亿元。公告发布后，8月18日瑞丰高材股价大涨16.09％。对于主营PVC助剂的传统化工企业而言，此次跨界收购瞄准的是电子级环氧树脂、低介电树脂及感光光敏材料等AI产业链关键原材料赛道。
根据瑞丰高材披露的《投资合作框架协议》，本次交易采用现金收购老股加现金增资相结合的方式，最终交易价格将依据审计评估结果确定。觅拓新材的主营业务覆盖电子级环氧树脂、低介电树脂、感光光敏材料，下游主要面向覆铜板及光刻胶领域。瑞丰高材方面表示，觅拓新材下游的覆铜板领域与公司现有树脂增韧剂拥有重合客户，同时公司自产的环氧氯丙烷是环氧树脂生产的核心原材料，理论上可实现原材料内部供给与客户资源共享，降低双方业务拓展成本。上市公司在公告中称，此次交易将“进一步丰富公司新材料行业布局，为公司未来增加新的业绩增长点，进一步推动公司转型升级战略。”
但觅拓新材目前的经营状况并不乐观。公告披露的未经审计财务数据显示，觅拓新材2025年实现营业收入4074.53万元，净利润亏损5866.11万元；2026年上半年营收2854.90万元，继续净亏损2352.90万元。截至2026年6月末，公司资产规模5.58亿元，负债高达4.33亿元，净资产仅1.24亿元。公司方面坦言，觅拓新材大概率2026年仍无法实现盈利。亏损原因主要在于产能于2024年下半年才陆续投产运行，受下游认证周期长、固定资产摊销大以及高昂研发费用（2025年研发费用1522.01万元）影响，公司陷入阶段性亏损。
值得注意的是，针对觅拓新材的财务数据，瑞丰高材与觅拓新材第二大股东康鹏科技（688602.SH）此前披露的信息存在口径差异。瑞丰高材公告显示，觅拓新材2025年净亏损5866.11万元；而康鹏科技2025年年报引用的数据却显示，同期觅拓新材净亏损额为4118.01万元。两份来自上市公司的公开文件，针对同一家标的同一年度的净利润数据，相差1748.10万元。有财务人士分析，差异可能来自报表合并口径、内部交易抵消、不同统计调整或报告使用的未经审计报表版本不同等多重原因。
这笔交易背后还牵出一段持续五年的资本布局。2020年，康鹏科技因境外客户对光敏剂产品的需求，着手布局光刻胶关键原材料PAC光敏剂项目。彼时觅拓新材的前身上海觅拓在光敏剂领域积累了较多研发经验，康鹏科技与之签署技术咨询协议，2020年7月至2021年6月每月支付10万元咨询费，累计120万元，委托对方完成光敏剂项目可行性研究、实验室工艺验证、工艺安全与三废处理方案、成本核算、供应链布局等研发工作。
在技术服务合作过程中，康鹏科技逐步认可上海觅拓的研发团队实力，由此开启两轮资本入股。2021年5月，康鹏科技以一台ICP-MS分析仪器进行实物出资，设备进口完税成本125.43万元，本轮增资后持有觅拓16％股权。2021年8月，康鹏科技再度拿出2000万元现金参与增资。两轮合计出资2125.43万元，增资完成后康鹏科技持股比例达到26.6667％，以此测算整体投后估值接近8000万元。
完成早期投资后，觅拓新材开启多轮外部融资。2024年9月，觅拓新材完成超亿元A轮融资，川流投资、飞凡创投、尚顾资本入局；2026年3月，多家资本、自然人以及江苏利伯特完成新一轮参投。如今，瑞丰高材框架协议中给出的6至8亿元股东权益预估值，相较2021年康鹏科技入局时的近8000万元，五年时间预期估值已增长7.5至10倍。当然，6至8亿元仅是框架阶段的预估数字，最终估值仍需等待审计评估报告出炉。
如果收购最终完成，这笔交易未来面临两大关键考验：一是电子级环氧树脂、低介电树脂能否快速切入覆铜板供应链，实现营收规模的实质性扩张；二是光刻胶光敏剂等感光材料能否跨过严苛的下游认证门槛，实现规模化订单落地。而两家上市公司披露的不同净利润数据，为此次业务突围增添了不确定性。
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