阿里巴巴最新财报显示，集团战略重心已明显转向AI领域。在二季度财报中，AI相关词汇出现70次，而去年重点推进的即时零售仅提及8次。业务板块调整后，阿里三大主要业务中AI占据两项，且均为两位数增长，传统电商业务则普遍承压。
从业务数据看，中国区电商业务营收1109亿元，同比下滑8％；国际电商业务营收277.6亿元，下滑1％。唯一增长显著的即时零售业务营收533亿元，同比增长45％，但这一高增长部分源于去年同期参与外卖大战导致的低基数。在财报电话会上，蒋凡对即时零售的关注点已从“三年不担心亏损，全力做大”转向优化和亏损收窄，表明该业务正从规模扩张转向良性发展。
与电商业务的收缩形成对比，AI基础设施投入持续加码。二季度，阿里资本开支达676.78亿元，同比增长75％，主要投向AI基础设施。AI云与算力服务业务实现营收484亿元，同比增长45％，EBITA为56亿元，同比增长133％，成为集团主要利润支撑。据阿里披露，最新一代AI处理器真武M890已通过阿里云在20余个行业的超650家外部客户中实现商业化应用，上一代芯片已生产超过50万颗并完成出货。
阿里在AI领域的布局可追溯至2008年王坚提出自主研发云计算操作系统“飞天”的决策。彼时该项目遭遇内部质疑，工程师一度离职八成，最终由马云承诺“每年投10个亿，投十年”才得以延续。2013年阿里云正式上线后，增长飞轮逐步转动。今年一季度，阿里云在中国IaaS市场份额达32.8％，稳居市场第一。摩根大通预测，阿里云目前约12％的利润率尚未充分反映AI基础设施成熟运营后的盈利能力，后续或将继续维持营收与利润双增长。
在AI应用层，阿里面临用户基础短板。千问App已接入淘宝天猫、淘宝闪购等业务场景，累计2.5亿用户通过智能体功能体验AI购物，同时推出千问办公深度集成阿里云和钉钉生态。但相比字节跳动旗下豆包等竞品，千问在用户规模上仍处劣势。二季度，AI实验室与应用业务营收33亿元，同比增长16％，规模与增速均远低于基础设施业务。在技术端，Kimi K3、智谱GLM5.3、DeepSeek V4等竞品频繁迭代，阿里领先优势通常仅维持半个月左右。AI应用层的商业化困境明显，但投入力度难以放缓，集团正依赖基础设施业务的利润支撑应用层的持续投入。
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