8月13日，腾讯发布2026年第二季度财报。数据显示，腾讯二季度收入2047.85亿元，同比增长11％，为上市以来首次单季营收突破2000亿元；毛利1184亿元，同比增长13％。在非国际财务报告准则下，二季度经营利润756亿元，同比增长9％。但同期，为支撑AI业务扩张，腾讯单季资本开支高达528亿元，同比增幅176.25％，环比增长65.28％，导致自由现金流降至-138亿元，为2014年以来首次二季度自由现金流出现负值。
腾讯财报显示，资本开支主要投向IT基础设施、数据中心、土地使用权、办公园区及知识产权（不包括媒体内容）。若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为376亿元，两者差额约514亿元，意味着算力采购预付款对二季度自由现金流产生了约514亿元的负向影响。腾讯方面表示，这是为了囤积算力以支持AI业务发展。
在财报电话会议中，腾讯总裁刘炽平提出以“两个腾讯”的视角审视公司现状。一个腾讯是移动互联网时代的腾讯，核心业务包括广告、游戏、付费业务、金融科技等成熟主业，这块业务增长稳健，具备较好的经营杠杆，是长期打磨出的高质量增长基本盘。另一个腾讯是AI时代的腾讯，主要包括自研大模型、全新AI应用及配套新建的算力基础设施。若剔除混元、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy和小微等新AI产品的影响，腾讯非国际财务报告准则下二季度经营利润为861亿元，同比增长19％，与包含上述产品的756亿元相差105亿元，即新AI产品合计对经营利润产生105亿元的负向影响。
除资本开支外，腾讯二季度研发开支272.78亿元，同比增长35％，主要为了支持混元模型升级、微信AI举措以及各项产品服务的AI能力建设。销售及市场推广开支119亿元，同比增长26％，一部分用于游戏业务，另一部分用于推动AI原生产品的普及。
在腾讯的AI业务矩阵中，WorkBuddy成为投入重点。根据易观7月20日发布的《2026年Q2中国办公智能体平台市场洞察报告》，在17款主流桌面端AI原生办公智能体中，WorkBuddy以2097万次的月访问量位居第一，超过第二名和第三名总和。整个赛道Q2总访问量为6062万，WorkBuddy单家占比超过三分之一。腾讯2026年Q1财报演示文稿披露，WorkBuddy活跃用户留存率超过60％，付费用户留存率超过80％，人均Token消耗量在三个月内增长10倍以上。
腾讯在财报中表示，WorkBuddy实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值购买Token的付费意愿强烈，其市场地位得益于强大的harness工程能力、丰富的模型选择和行业领先的技能库。二季度，腾讯将资金大幅向WorkBuddy倾斜，同时缩减AI产品线其他产品的投放预算。腾讯方面表示，大力投入WorkBuddy的核心战略目的是推动这款具备战略意义的核心应用普及，持续收集场景反馈，反向优化大模型与整个腾讯生态，同时这款产品能立刻带来现金收入，因为用户在WorkBuddy上的支出绝大部分是订阅费。
关于算力变现，腾讯方面明确表示，在所有算力变现渠道里，依托WorkBuddy产生的Token计费业务能创造最长期、稳定的商业价值，这也是现阶段将算力优先倾斜给它的核心原因。刘炽平强调，WorkBuddy本质是一个全新平台，是适配通用人工智能、高度灵活的工作台，核心价值是落地执行任务，能解决职场办公人群、各类个体经营者、小微企业从业者的全部生产力需求。平台底层搭载一套调度框架，帮助用户调用多款大模型，解决各类智能体复杂任务，会整合市面上所有可用工具与大模型来实现这一点。混元会是WorkBuddy搭载的大模型之一，并成为核心底层模型，但不会是平台唯一可用的模型。
在长鑫科技市值超越腾讯成为A股及中国市值最高上市公司的背景下，腾讯正处于以AI为核心要素的估值重构期。资本市场对腾讯的态度存在分歧，但从财务数据看，腾讯固有业务仍保持稳健增长和较强的盈利及现金流能力，而AI业务尚需前者持续输血。腾讯以大规模资本开支换取算力储备，并通过WorkBuddy等产品探索算力变现路径，这一策略能否在AI时代构建起长期竞争力，仍有待后续季度验证。
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