企业软件巨头 Salesforce 于美东时间8月26日盘后公布2027财年第二季度财报，营收、盈利与指引均超出市场预期。财报显示，本季度营收达113.5亿美元，同比增长11％；调整后每股收益5.90美元，同比增长103％，较市场共识高出80.4％。盘后股价一度上涨约14％，次日开盘涨幅进一步扩大至20％以上。
本季度最受关注的数据来自AI业务板块。Salesforce 的 AI 与数据产品年化收入（ARR）接近39亿美元，同比增长超过210％。其中，Agentforce 的 ARR 超过15亿美元，同比增长240％。衡量实际使用量的指标同步放大，本季度交付的代理工作单元（AWU）为32亿个，环比增长97％，累计交付达70亿个；Data 360 本季度摄入104万亿条记录，同比增长355％。这些数据表明企业客户已从AI代理的试点阶段转向大规模生产级付费使用。
盈利能力方面，调整后营业利润率为34.1％，GAAP营业利润率20.5％。在加大Agentforce与AI基础设施投入的背景下，调整后利润率不降反升，显示AI增量收入带来的毛利足以覆盖新增投入。自由现金流为11亿美元，同比增长81％，为250亿美元的加速股票回购计划提供支撑。该计划已交付约1.03亿股，约占总量80％，预计2026年10月完成，将流通股本压缩约12％。
值得注意的是，剩余履约义务（RPO）为663亿美元，同比增长11％，低于677亿美元的市场共识，缺口约14亿美元。RPO作为未来收入的领先指标，是本季度唯一低于预期的数据点。乐观解读认为部分大型合同签署节奏错位，交易推迟至第三季度或更晚，与第三季度114.2至115亿美元的收入指引略高于共识相印证；谨慎解读则指向客户在高额使用Agentforce的同时签订更短或更小的合同，AI收入若以用量或短期协议为主，ARR增长的持久性需进一步观察。
本季度另一重要事件是 Salesforce 与 Anthropic 联合发布 Claudeforce，将 Claude 的推理能力与 Salesforce 的数据及权限体系结合，预计9月正式可用。这一宣布与超预期业绩叠加，成为盘后股价大涨的直接催化。Salesforce 与 ServiceNow 已成为企业AI能大规模创造真实收入的两个核心证据。第二季度的业绩将企业 AI 的叙事从“想象力”推向“现金流”。收入、盈利与指引的三重超越，加上AI ARR的加速，让看空论调短期内失去依据。RPO缺口与AI合同期限的结构性问题，则是后续季度需要验证的变量。
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