腾讯528亿砸向算力，WorkBuddy成AI战略胜负手 [企业追踪]

腾讯终于不再“端着”了。8月12日发布的2026年二季度财报显示，单季资本开支528亿元，同比增长176％，环比增长65％。更狠的是，自由现金流直接转负，负138亿元。就问你，这还是那个强调“投入效率和商业确定性”的腾讯吗？

往好听了说，这是战略拐点，腾讯开始重押AI；往坏了说，这是被迫“烧钱”，因为再不跟上，混元模型和WorkBuddy都可能被对手甩出几条街。过去几年，腾讯在AI投入上一直比字节、阿里保守，2025年资本开支792亿元，看着不少，但字节光AI算力采购就花了约900亿元。现在腾讯单季528亿元，年化超2000亿元，这不是“烧钱”是什么？

一、算力即底气，但回报周期是硬仗

腾讯这波操作，逻辑其实清晰：优先训练更大更好的混元模型，其次为WorkBuddy提供推理算力。但528亿元砸下去，折旧和摊销怎么扛？首席战略官James Mitchell倒是实在，承认完全可以把算力租给第三方赚快钱。刘炽平更透露，几个月前预付款采购的算力，按现价出售能赚超30％利润。

这是腾讯的精明之处——进可攻退可守。自有AI应用跑出来，算力内部消化；跑不出来，腾讯云兜底变现。但管理层明确选了前者，要在中国市场取得领先。说白了，腾讯愿意接受更长的回报周期，用游戏、广告、金融科技这些现金牛业务养AI。二季度营收2047.85亿元，游戏984亿元、广告436亿元，确实养得起。但Non-IFRS经营利润同比增长仅9％，AI相关投入直接造成105亿元利润差异，这代价不轻。

二、WorkBuddy成了“亲儿子”，元宝靠边站

如果说一季度腾讯还在试探，二季度就是摊牌了。马化腾亲自站台，说WorkBuddy月度互动量已是中国AI生产力服务第一。易观数据更直白：PC端月访问量从3月的885万飙到6月的2097万，翻了两倍多，在17款中国桌面端AI办公智能体中碾压式领先，超第二名和第三名之和。

腾讯内部已经按“超级项目”推进，马化腾几乎不缺席WorkBuddy产品会。销售及市场推广开支同比增长26％至119亿元，连分众电梯广告都上了——腾讯以前很少投电梯广告的。反观元宝，角色变了，开始承担获取用户反馈、迭代混元模型的任务，说白了就是给WorkBuddy当“陪练”。QClaw产品中心也被调整，和WorkBuddy归入同一管理体系。赛马结束，资源集中，就问你服不服？

三、AI能不能撑起腾讯的下一条增长曲线？

现在下结论还早，但腾讯的算盘打得响。一边是528亿元算力投入，一边是WorkBuddy烧钱换规模，管理层赌的是：模型领先+应用爆发，最终通过Token商业化回收成本。这逻辑没错，但风险在于，AI办公赛道竞争白热化，字节、阿里都不是吃素的。WorkBuddy能不能成为继QQ、微信后的第三款现象级产品？马化腾信了，但市场信不信，得看未来几个季度的用户留存和付费转化。

腾讯这次是动真格了。从“稳健经营”到“激进投入”，从“多产品试水”到“集中火力打WorkBuddy”，战略拐点清晰可见。但烧钱容易，赚钱难。528亿砸下去，能不能砸出个未来？时间会给出答案。唯一确定的是，腾讯已经上了牌桌，而且这次下了重注。赢，就是AI时代的王者；输，就是给对手交学费。就问你，这局你敢不敢跟？

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