2026年8月，美团、阿里巴巴、京东先后发布第二季度财报，三家平台在外卖领域的竞争态势首次出现同步转向。美团核心本地商业经营利润转正至56.7亿元，京东新业务经营亏损收窄至98.5亿元，阿里中国即时零售收入同比增长45％。三家公司的财报口径从规模增长转向利润修复与运营效率，标志着持续一年的外卖补贴战进入新阶段。
8月28日，美团发布2026年第二季度财报，核心本地商业实现经营利润56.7亿元，利润率7.9％。此前一个季度，这一业务板块亏损20.3亿元。2025年三季度，美团核心本地商业曾创下亏损140.7亿元的纪录，为战争最激烈时期的单季表现。当前利润率虽不足战前水平的四成，但美团已从最低谷恢复盈利。
8月20日，阿里巴巴公布财报，中国即时零售收入532.95亿元，同比增长45％。阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报中未重点强调订单峰值数据，而是侧重说明淘宝闪购单位经济效益环比持续改善，并将改善归因于笔单价与履约效率提升。与京东以补贴冲击市场不同，阿里在竞争策略上更关注单均经济模型。
8月13日，京东率先发布财报，包含外卖在内的新业务经营亏损98.5亿元，较2025年同期收窄49.2亿元，较2025年三季度的阶段性高点157.4亿元收窄近59亿元。京东CEO许冉在业绩公告中表示“盈利轨迹迎来明确拐点”，但措辞仍保持谨慎，未使用“盈利”表述。
三家公司对外披露的核心指标各不相同。美团强调利润厚度，京东展示亏损收窄幅度，阿里侧重单均效率。这一差异反映出竞争焦点的转移——从订单规模转向财务模型的可验证性。
在叙事层面，三家平台均出现明显调整。2025年4月，京东创始人刘强东曾提出外卖作为供应链入口和电商获客渠道的战略定位，称前端卖饭菜可以不赚钱，依靠供应链和交叉销售实现整体收益。2025年二季度财报中，京东披露了618期间日订单峰值超2500万、入驻品质商家超150万、全职骑手超15万人等数据。至2026年二季度，这些规模指标已从财报中消失，取而代之的是投入规模收窄、运营效率提升、收入来源多元化等表述。
阿里巴巴的叙事调整更为渐进。2025年8月，吴泳铭在财报电话会上强调投资即时零售赢得消费者心智；三个月后表述调整为即时零售规模扩大、单位经济效益显著改善；2026年二季度进一步聚焦于笔单价与履约效率。表述重心从用户心智逐步转向单位经济模型。
美团方面，王兴在2025年5月提出“低质低价的‘内卷式’竞争长期来看不可持续”，半年后披露即时零售日订单峰值超1.5亿单、平均送达时间34分钟，2026年二季度则明确表示将减少对低质量订单的资源投入。美团的表述从反内卷转向巩固优势，再到退出低质订单、修复利润。
从费用端看，三家平台为这场竞争付出了可观成本。2025年一季度至2026年二季度，京东营销与履约费用较对应同比基期多出578.3亿元；美团物流及促销激励费用多出827.4亿元；自2025年二季度淘宝闪购上线至2026年二季度，阿里销售及市场费用多出954.5亿元。三项均为集团广义口径，包含零售、仓配、海外及用户增长等支出，累计增量费用接近2400亿元。
国家统计局数据显示，经第五次全国经济普查修订后，2024年全国餐饮收入56180亿元，同比增长5.3％；2025年增至57982亿元，增速回落至3.2％；2026年上半年餐饮收入28255亿元，同比增长2.8％。在外卖平台补贴最为激烈的2025年7月，全国餐饮收入4504亿元，同比增长仅1.1％，其中限额以上单位餐饮收入同比下降0.3％。
上述数据表明，平台订单在大额补贴下可以快速迁移，但餐饮总需求并未同步增长。外卖大战本质上是市场份额的重新分配，京东和阿里从美团获取的订单并未创造新的餐饮消费增量。三家平台能否在各自财报口径下持续验证盈利模型，将取决于补贴退出后的用户留存与订单质量，而非餐饮大盘的整体扩张。
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