8月29日，名创优品发布2026财年业绩后的首个交易日，港股股价下跌12.57％，收于18.57港元，创两年新低；美股盘前跌幅亦超过6％。市场情绪迅速聚焦于公司对永辉超市的投资拖累，但财报数据显示，实际情况比单一归因更为复杂。
从基本盘看，名创优品上半年经营现金流净额为14.75亿元，同比增长45.5％，6月还新批了20亿港元回购额度。单季净亏损2.92亿元的窟窿主要来自海外市场拓展投入加大及汇兑损益。剔除汇兑等非经营性因素后，二季度经调整净利润约为5.9亿元，同比下滑10.5％。此外，对永辉的8.13亿元权益法投资亏损记入2025年全年账目，与二季度亏损并无直接账目关联。
真正值得关注的是运营数据的结构性变化。二季度营收增速放缓至17％，运营利润仅1.19亿元，同比减少86％。三年前，海外市场以不到三成营收贡献了集团35％至40％的利润，而今年上半年这一比例已降至10％至15％。海外同店GMV出现低个位数下滑，北美市场增速从一季度的约50％腰斩至25％。海外收入虽同比增长14.9％至40.6亿元，但增长几乎全部来自新店，老店业绩收缩明显。
叶国富在业绩会上明确表态：“以后海外新店必须有百分之百成功的信心才能再开。”据公开资料，名创优品下半年计划海外门店净减少50至70家，其中代理店关闭100至110家，直营店新开40至50家，优先提升现有近800家直营店的单店经营效率。公司同时将全年经调整经营利润率预期下调3至4个百分点，并将2026年定性为阶段性利润率低点。
国内市场则呈现另一番景象。名创优品内地收入64.5亿元，同比增长26.2％，为近三年最快增速。已调改的189家门店店效接近翻倍，乐园系大店回本周期压缩至一年以内，常规店为16至18个月。客单价从39.2元提升至41元，会员销售贡献率升至77.4％，IP会员客单价超过普通会员三倍。国内单店模型已跑通，海外则尚在调整过程中。
在永辉一端，叶国富的介入被定义为结构性改革而非财务投资。2025年3月，他进入永辉董事会并亲任改革领导小组组长，小组一度代行CEO职能，原CEO李松峰退出董事会。改革措施包括一年内关停低质门店近400家、精简供应商至一半、签署2860份标品裸采合同，并将生鲜直采比例提升至60％以上。2025年9月，管培生出身的王守诚正式出任永辉CEO，此前他曾负责胖东来调改项目。
改革代价直接反映在财务报表上。永辉2025年营收535.08亿元，同比下滑20.82％，净亏损25.50亿元，增亏74％。名创优品全年股东应占利润从26.18亿元跌至12.05亿元，缩水54％，其中对永辉的投资亏损8.13亿元，占利润下滑额的近六成。今年上半年永辉实现扭亏，为名创贡献约6000万元利润。但收购时设想的IP联名协同效应，目前尚未在永辉门店落地。
2026年4月，名创内部推行新工作制度后引发员工不满，有员工在社交媒体公开喊话“叶董事长回来主持大局”。叶国富在3月31日业绩会上回应称：“我本人最关注的核心业务始终是名创优品，我90％以上精力都在名创优品。”谈及永辉时，他表示王守诚已能独立负责日常经营和战略落地，并强调应以长期主义看待永辉的发展。
2025年2月，叶国富在名创公众号发布《让简单成为我们的灵魂》，提出内部沟通禁用PPT、会议以30分钟为宜、汇报资料不超过3页、决策参与者不超过3人等规定。这套管理方式同时应用于两家公司，但零售改革需要以年为单位推进，而资本市场的评估周期以季度计算。永辉设定的目标是2027年6月前实现企业健康，在那之前，名创优品每个季度的报表都将检验双线布局的可行性。
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