2026年8月17日至28日，海信家电、格力电器、海尔智家、美的集团先后发布半年报。四份财报呈现出一稳三降的格局：美的营收、净利双增，格力、海尔、海信家电归母净利润分别同比下降7.87％、14.27％和20.16％。这是以旧换新国家补贴缩水后，家电行业交出的第一份完整答卷。
奥维云网数据显示，上半年国内家电大盘零售额4250亿元，同比下降9.9％，其中一季度跌6.0％，二季度跌幅扩大至12.4％。分品类看，空调零售额1221亿元，同比下滑15.9％，仅冷柜和洗碗机等个别细分品类实现正增长。中国家电网与奥维云网在半年总结中写道：2024年国补是催化剂，2025年国补成为依赖，2026年国补出现「免疫」。
压力来自三方面。其一，补贴政策明续暗缩——2026年以旧换新补贴品类从12类砍至6类，补贴比例从普遍20％降至15％，单件上限从2000元降至1500元，且仅覆盖一级能效产品。中央补贴资金从2025年的约3000亿元缩减至2026年首批625亿元超长期特别国债。其二，成本端承压——2026年1月5日电解铜现货突破10万元/吨，铜占空调成本两至三成，美的两度调价累计超6％，海信、奥克斯、TCL跟进涨价3％至30％不等。其三，人民币升值侵蚀海外收入，对海外收入占比较高的公司账面利润形成明显拖累。
四家公司的应对策略各不相同。美的营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5％，归母净利润264.46亿元，增长1.7％，连续第六个半年度双增。但扣非净利润195.95亿元，同比下降25.31％，与归母净利之间缺口约68.5亿元，主要源于汇兑损失计入经常性损益、套保收益计入非经常性损益的会计不对称。美的的增量来自楼宇科技（收入216.25亿元，增长10.84％）、机器人与自动化（166.21亿元，增长10.27％）以及海外市场（1131.27亿元，占总营收43.5％），非家电业务已形成有效对冲。
格力营收893.98亿元，下降8.15％，归母净利润132.78亿元，下降7.87％，但净利率14.81％为四家最高。代价是销售费用下降17.29％、研发费用下降19.16％。外销收入127.44亿元，下降21.98％，降幅约为行业两倍，主要受中东市场拖累。合同负债从年初的152.07亿元降至84.74亿元，经销商打款意愿收缩。公司连续第二年中报暂不派现，替代方案为4月底通过的50亿至100亿元回购计划，截至7月31日尚未实施。
海尔智家营收1521.15亿元，下降2.8％，归母净利润103.16亿元，下降14.27％。但账面降幅主要受汇兑损失影响——上半年计入财务费用的汇兑损失9.11亿元，扣除套保收益后净损失7.04亿元，上年同期为净收益8.82亿元，一正一负波动15.86亿元。公司披露的经营利润123.67亿元，降幅5.3％。海外收入787.76亿元，占比约51.8％，首次超过国内。国内市场中，海尔线上零售额份额提升3.1个百分点，线下提升1.5个百分点，二季度营收784.28亿元，同比转正增长1.36％。股东回报方面，海尔2025年度现金分红比例已达55％，并承诺2026年度不低于58％。
四份半年报的价值不在于谁多赚了几亿，而在于同一场压力测试之下，四种经营策略第一次被同时摆上桌面。当补贴退坡成为常态，家电企业需要在成本控制、海外拓展、业务多元化和股东回报之间重新寻找平衡点。格力研发费用下降近两成，在同行集体加码AI与机器人的年份里，这一选择将在后续财报中持续受到检验。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
