燧原科技于8月31日公告，公司首次公开发行股票并在科创板上市的发行价格确定为142.18元/股，发行数量4303.5173万股，预计募集资金总额61.19亿元。这家成立于2018年3月的AI芯片企业，与摩尔线程、沐曦股份和壁仞科技并称为“国产GPU四小龙”，此番登陆科创板标志着国产AI算力赛道迎来又一标志性IPO。
根据公告，燧原科技目前尚未实现盈利，本次发行选择市销率作为估值指标，对应2025年摊薄后静态市销率为61.80倍，低于同行业可比公司平均水平。网上网下申购日定于2026年9月2日。这一估值水平在未盈利的硬科技企业中属于常见选择，市销率指标更能反映高成长性企业的市场价值。
招股书显示，燧原科技此次募集资金将主要投向三个方向：第五代AI芯片系列产品的研发及产业化项目拟投入约15.03亿元，第六代AI芯片系列产品的研发及产业化项目拟投入约11.97亿元，先进人工智能软硬件协同创新项目拟投入33亿元。三个项目合计拟投入募集资金金额约60亿元，与本次募资总额基本匹配，显示出公司对下一代AI芯片产品线的战略投入决心。
燧原科技自创立以来专注于人工智能算力基础设施领域，产品覆盖云端训练、推理等场景。公司总部位于上海，在国产AI芯片阵营中属于较早实现规模化商业落地的企业之一。其前四代AI芯片产品已进入互联网、金融、能源等多个行业的算力基础设施体系，与国内主流服务器厂商和云服务商建立了合作关系。
从行业背景来看，国产GPU赛道在过去几年经历了从技术验证到商业化落地的关键阶段。受全球算力供应链变化影响，国内对自主可控AI算力的需求持续攀升，这为燧原科技等企业提供了市场窗口。与此同时，该赛道的竞争也在加剧，除“四小龙”外，华为昇腾、海光信息等企业同样在AI加速卡领域布局，市场格局尚未完全定型。
燧原科技选择在科创板上市，符合监管层对硬科技企业的定位。科创板对未盈利企业的包容性较强，允许符合国家战略、拥有关键核心技术、市场认可度高的企业上市融资。燧原科技作为AI芯片设计企业，其研发投入强度和技术壁垒符合科创板对“硬科技”属性的要求。
此次IPO完成后的资金注入，将直接支撑燧原科技在第五代、第六代AI芯片上的研发节奏。据公开信息，该公司第五代产品预计面向大模型训练和推理场景，第六代产品则可能进一步延伸至更广泛的AI计算场景。先进人工智能软硬件协同创新项目的投入，则指向燧原科技从单一芯片供应商向软硬一体解决方案提供商的转型方向，这一路径与英伟达的CUDA生态策略有相似之处，但在国产替代语境下更具战略意义。
从资本市场角度看，燧原科技此次发行定价对应的市值规模，将使其成为科创板AI芯片板块的重要标的。在国产算力自主可控的大背景下，市场对该类企业的估值逻辑更多基于技术稀缺性和未来成长空间，而非当期盈利水平。燧原科技能否在上市后持续兑现技术路线图，并扩大商业落地规模，将是投资者关注的核心指标。
随着燧原科技启动申购，国产GPU企业的资本化进程正在提速。在此之前，沐曦股份已提交科创板上市申请，摩尔线程和壁仞科技也在推进相关准备工作。可以预见，未来一至两年内，“国产GPU四小龙”有望在科创板会师，形成中国AI算力芯片的资本市场矩阵。这一进程的推进，将直接影响国产AI基础设施的供应链格局，也为大模型时代的企业级AI应用提供更坚实的算力底座。
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