8月21日，长江存储控股股份有限公司（下称“长存控股”）向科创板递交招股书，保荐机构为中信证券和中信建投。这是继长鑫科技（688825.SH）上月登陆A股之后，国产存储赛道的又一标志性IPO事件。按今年一季度NAND Flash产品销售额与出货量计算，长存控股排名全球第三、中国第一，主营业务为高存储密度、高I/O速度的NAND Flash产品，应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。
招股书显示，长存控股计划发行不超过24.3亿股新股，募集资金330亿元，其中208亿元用于量产线技术升级，122亿元用于研发相关募投项目。财务数据方面，公司今年一季度实现营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，平均每天归母净利润达3.7亿元。这一业绩水平建立在存储行业进入卖方市场的背景之上，AI浪潮带动NAND Flash需求大幅攀升，公司毛利率从2023年的5.39％一路升至今年一季度的76.79％。
长存控股成立于2016年，在集成电路公司武汉新芯的基础上，由紫光集团、国家大基金、武汉国资三方共同投资设立。公司目前处于无控股股东、无实控人状态。在胡润2025年全球独角兽榜单中，长存控股以1600亿元的估值位列国内独角兽榜单第9位、全球第21位。若顺利上市，其市值有望冲击万亿大关。
从股权结构看，湖北国资是长存控股上市背后的最大赢家。公司持股5％以上股东共有6家，分别为湖北长晟（26.54％）、芯飞科技（25.35％）、大基金一期（11.97％）、大基金二期（11.38％）、光谷产投（9.25％）、国芯基金（5.90％）。其中，湖北长晟、光谷产投、国芯基金以及持股2.53％的长江产业集团均由湖北省、武汉市、武汉东湖高新区三级国资全资持股，湖北国资体系合计持有公司44.22％的股份。以1600亿元估值计算，对应持股市值超过700亿元；若按万亿市值预期，则超过千亿元。
国家大基金同样是重要投资方。大基金一期是第二大股东芯飞科技的间接第一大股东，间接持有芯飞科技49.24％的股份；大基金一期、二期合计直接持有公司23.35％的股份。此外，养元饮品旗下投资机构闻名泉泓、五大行旗下投资公司、央视融媒体基金、中网投等机构也参与了上市前投资。
长存控股部分员工也将共享此次资本盛宴。招股书显示，上市前已有1024位员工通过智芯1号、智芯2号等6个员工持股平台持有公司1.29％的股份。截至今年3月底，公司共有员工1.54万名，参与持股计划的员工约占员工总数的6.64％。以1600亿元估值计算，员工持股平台对应估值约为20.7亿元，平均每位持股员工的持股份额价值约为200万元。
值得注意的是，长存控股曾经的发起人之一紫光集团错过了这场资本盛宴。2016年，紫光集团斥资197亿元参与设立长存控股，此后一度控制公司。但由于扩张过快、杠杆过高，紫光集团于2021年陷入流动性危机并进入破产重整，最终由湖北国资旗下的湖北科投出资51亿元接过了长江存储相关资产及担保责任。
长存控股的成长路径与长鑫科技有所不同。长鑫科技是“另起炉灶”创办的DRAM龙头，而长存控股是在武汉本地集成电路企业武汉新芯的基础上发展而来。武汉新芯成立于2006年，由武汉国资与中芯国际合作设立，成立后先后经历全球金融危机和半导体行业下行周期，一度走到出售边缘。武汉最终选择坚持独立发展，2013年引入具有英特尔、中芯国际背景的杨士宁出任CEO。2014年国家大基金成立后，存储芯片成为重点投资领域，武汉依托武汉新芯引入紫光集团和国家大基金注资，长存控股由此诞生。
在杨士宁带领下，长存控股于2018年发布自研Xtacking（晶栈）架构，打破海外企业技术垄断。至2024年，Xtacking架构迭代至4.0，公司凭借这一技术与国际头部集成电路企业达成专利交叉授权。曾任紫光集团联席总裁的陈南翔在紫光破产重整之际加盟长存控股，目前担任董事长兼总裁。在其掌舵期间，长存控股成功渡过紫光重整的“动荡期”，并于2024年推动子公司新芯股份递表科创板。今年新芯股份撤回招股书后，长存控股接力推进IPO进程。
从财务表现看，长存控股2023年至2025年营收分别为187.44亿元、452.03亿元、631.85亿元；归母净利润分别为-191.81亿元、67.71亿元、142.11亿元。今年一季度，公司营收470.42亿元、归母净利润333.79亿元，单季利润超过2025年全年的两倍。研发投入方面，2023年至2025年研发费用分别为43.10亿元、42.94亿元、55.85亿元，今年一季度为17.63亿元，但研发费用率从2023年的23.00％降至今年一季度的3.75％。公司目前在武汉运营两座晶圆厂，合计月产能约20万片，仍在积极扩产。
长存控股与长鑫科技在A股会师后，国产存储两大细分赛道——DRAM与NAND Flash——将同时拥有资本市场通道。在AI算力需求持续释放的背景下，存储行业的景气周期能否延续，将直接决定这两家龙头公司上市后的业绩表现与市值空间。
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