8月21日晚，上交所官网显示，长江存储科创板IPO已正式受理，拟募资330亿元。这一规模超过长鑫科技的295亿元与中芯国际的200亿元，创下科创板拟募资规模之最。此前两日，证监会官网披露，长江存储IPO辅导状态已变更为“辅导验收”，公司距离登陆资本市场再进一步。
长江存储成立于2016年，总部位于武汉光谷，主营3D NAND闪存的设计、研发与制造。截至2026年3月末，公司已建成中国大陆最大的3D NAND Flash晶圆生产基地。据TrendForce数据，2026年一季度长江存储在全球NAND Flash厂商按销售金额和出货量排名中均位列全球第三、中国第一，今年二季度全球出货份额达14％，仅次于三星（25％）与SK海力士（22％）。
与长江存储常被并称“国产存储双雄”的长鑫科技已于今年7月27日率先登陆A股，主攻DRAM内存。两家公司赛道互补：NAND承担长期数据存储，DRAM为运行内存，一台电子设备需同时配备两者。长鑫科技上市后市值表现强劲，8月17日总市值突破4万亿元，超越腾讯登顶A股市值榜首。在此背景下，市场对长江存储的估值预期亦水涨船高，有机构已将其未来预期市值看到万亿元级别。按发行方案推算，长江存储本次拟公开发行不低于19.8亿股、不超过24.3亿股，占发行后总股本的10％至12％，以10％发行比例、330亿元募资静态估算，发行后整体估值约3300亿元。
股权结构方面，长江存储无实控人、无控股股东。湖北长晟持股26.54％、芯飞科技持股25.35％，国家大基金一期、二期分别持股11.97％、11.38％，光谷产投、国芯基金、长江产业集团等产业资本紧随其后，农银、建信、交银、工融等银行资金亦在股东之列。2016年公司设立之初，芯飞科技、国家大基金一期、湖北科投、国芯基金等机构共同出资落地武汉国家存储器基地。为应对2022至2024年行业下行周期带来的资金压力，公司陆续引入多家银行系投资平台与地方产业基金完成多轮增资。2025年4月，公司完成大额B轮融资，芜湖闻名泉泓基金、中银资产、建信投资、交银投资、工银投资等机构入局，用于充实资本金、优化负债结构。
长江存储的技术路线源自其前身武汉新芯。2006年，湖北省武汉市联合东湖高新区出资设立武汉新芯，计划打造国内第一座12英寸晶圆厂，初期目标锁定DRAM内存芯片。受全球存储行业周期与技术积累不足双重掣肘，DRAM项目进展不顺，公司转向闪存代工与特色工艺业务。2014年，国家启动3D NAND闪存研发项目。2016年，以武汉新芯为全资子公司的长江存储正式成立。
彼时，全球高端存储芯片市场九成以上被海外巨头垄断，国内既无成熟技术路径，也无完整工艺经验。长江存储团队自研“Xtacking晶栈架构”，将存储单元与控制电路分开在两片晶圆上加工，再通过数十亿个垂直通道键合拼接，构建了独立自主的专利体系，同时提升读写速度、改善良率、缩短产品迭代周期。2017年，国内第一颗3D NAND闪存流片完成验证；2018年，Xtacking技术对外发布；此后，基于该架构的中国首款64层3D NAND闪存实现量产，结束了国内无自主3D NAND的历史。128层、232层产品相继问世，自有品牌致态SSD打入消费电子与服务器供应链。
公司发展历程中亦经历多次考验。2021年，早期大股东爆发债务危机进入破产重整程序，湖北基金、国家集成电路产业投资基金、光谷产业投资、交银投资、中银资产、建信投资等机构收购其全部股权。2022年，美国将公司列入“实体清单”，进厂设备出现配件采购与维保中断问题。由于Xtacking架构的专利布局绕开海外巨头专利路线，海外存储巨头在下一代高堆叠产品中无法绕开相关混合键合专利，陆续与长江存储达成专利授权合作。2025年2月，公司向海外巨头授权关键技术专利，系国内存储公司首次向海外头部厂商输出核心专利。
财务数据方面，2023年全球存储行业下行周期中，长江存储净亏损191.81亿元，NAND闪存毛利率一度跌至1％。2024年公司扭亏为盈，归母净利润67.71亿元。2025年，AI引爆存储需求，公司归母净利润超142.11亿元。2026年一季度，公司归母净利润达333.79亿元，一个季度利润超过2025年全年两倍，NAND Flash产品收入占主营业务比重达96.42％，闪存收入同比大增约4倍，毛利率升至79％。截至3月底，公司累计亏损已收窄至约34亿元。
此番冲刺科创板IPO，意味着国内存储芯片产业进入资本赋能、产能扩张与技术迭代同步推进的新阶段。随着AI算力需求持续拉动存储市场供需紧张，长江存储在完成上市后的产能建设与技术升级节奏，将成为影响全球NAND Flash竞争格局的重要变量。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
