9月10日，影石创新（Insta360）收于97.56元，下跌3.68％，正式跌破100元整数关口。自9月2日的113.28元起，公司已连续7个交易日收跌。若以2025年9月3日377.77元的历史高位计算，一年时间股价回撤接近74％。
影石创新成立于2015年，主营全景相机与运动相机，2025年登陆资本市场后一度被视为中国消费硬件领域的新兴力量。半年报显示，截至6月底，公司全景相机和运动相机全球累计出货量已突破1000万台；上半年实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29％，研发投入10.36亿元。8月，公司推出第六代全景相机X6，大疆于次日发布新一代全景产品，双方竞争从云台相机延伸至全景相机核心品类。
然而，营收高增长并未传导至利润端。2026年上半年，公司归母净利润仅3040.73万元，同比下降94.15％；整体毛利率41.42％，同比下降9.8个百分点。9月4日业绩说明会上，管理层集中回应了毛利率下滑、62亿元库存、负现金流及无人机持续投入等问题。但此后股价仍连续走低：9月4日108.88元，9月7日106.19元，9月8日103.69元，9月9日101.29元，9月10日97.56元。
100元关口对影石而言具有多重现实意义。2025年10月，公司向676名激励对象授予95.1482万股第二类限制性股票，授予价格为148.92元/股，约为当时市价的一半。当前股价已较该激励价格低约33％，意味着原有的人才激励预期面临重新计算。对于仍需大量工程师、算法及供应链人才的影石而言，高估值曾是吸引和留住人才的重要工具。
筹码结构的变化同样值得关注。2026年6月11日，影石2.2656亿股首发限售股及部分战略配售股份上市流通，占公司总股本56.5％，无限售流通股份由3280万股增至约2.59亿股。8月31日至9月8日期间，公司多个交易日出现约20万股大宗交易，大多较当日收盘价折价1％；9月9日成交25万股，价格100.28元，同样折价约1％。据证券时报统计，截至9月1日近三个月大宗交易金额已达14.43亿元。
影石当前面临的核心问题在于利润端的验证。若利润保持高速增长，股价回落可被解读为高估值消化；但上半年净利润同比下滑逾九成、毛利率收缩近10个百分点，使市场对其增长质量产生分歧。从377元到99元，影石需要的不再是新品故事，而是利润修复的实际证据。
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