据金融时报9月18日报道，其获得的一份OpenAI内部演示文稿显示，该公司预计2026年至2030年累计产生2780亿美元负自由现金流，同期计划在算力和基础设施上投入约8560亿美元。这一数据揭示了大模型头部企业在收入高速增长的同时，面临的资金消耗压力。
自由现金流是企业在支付经营成本、资本支出及必要投资后，可自由用于偿债、分红、回购或继续投资的现金余额。自由现金流为负，通常表示企业当期经营与投资活动消耗的现金高于产生的现金，需依赖现有现金、融资或资产处置补充资金。根据该演示文稿，OpenAI的支出将远远超过收入，存在较大的资金缺口，未来五年需要通过融资持续补充资金。
收入方面，OpenAI预估2026年营收为360亿美元，2030年升至3500亿美元，收入预计接近增长10倍。从2026年至2030年底，累计营收预估为8400亿美元。尽管收入快速增长，但文稿显示支出增速更快。到2030年年底，用于计算能力和基础设施的AI基建支出累计投入需8560亿美元。OpenAI需持续购置数据中心和计算资源，用于训练及运行模型。
竞争压力也是影响其财务预期的重要因素。演示文稿指出，为应对开放权重模型以及Anthropic公司，OpenAI未来还需要下调部分产品价格，从而影响公司相关营收。这意味着在收入增长的同时，单位产品的变现效率可能受到挤压。
资金层面，OpenAI在2026年3月融资1220亿美元。演示文稿显示，按当前预测，公司将在2028年耗尽这笔资金。融资方面，OpenAI近期启动一轮大规模融资谈判。投资方曾讨论按1.2万亿美元估值注资，而接近公司的消息人士称，OpenAI寻求更高估值。
从行业视角看，OpenAI的财务预测反映了当前大模型竞赛的一个核心特征：算力基础设施投入的规模与节奏，正在成为决定企业现金流状况的关键变量。模型训练和推理所需的计算资源持续攀升，而收入增长虽然迅速，却尚未能覆盖同期资本开支。对于整个AI基础设施产业链而言，这种投入强度意味着数据中心、芯片、云计算等环节将在未来数年维持高景气度，但同时也对头部模型公司的融资能力和商业化效率提出了更高要求。
OpenAI的融资节奏与估值变化，将成为观察AI行业资本风向的重要指标。若其按预期在2028年耗尽现有资金，后续融资的规模、估值及投资方结构，将直接影响公司能否维持当前的基建投入计划。在开放权重模型和同类竞争对手持续施压的背景下，收入增长与成本控制之间的平衡，仍是OpenAI及同类企业需要长期面对的课题。
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