软银集团已完成总额111亿美元的美元和欧元计价债券发行，创下全球有史以来规模最大的高收益企业债券发行纪录。据路透社报道，这家日本科技投资集团正通过大规模融资为其对OpenAI的巨额投资提供资金，而这笔交易也成为今年AI投资推动企业借款激增的最新案例。
根据软银提交的文件，此次发行包括三笔美元计价高级债券：10亿美元期限为3年半，45亿美元期限为5年半，另外45亿美元期限为7年半，对应票面利率分别为8.625％、9.25％和9.75％。此外，软银还发行了两笔各5亿欧元的欧元计价高级债券，期限分别为4年和6年，收益率分别为7.125％和8％。相比之下，软银2021年6月发行的73亿美元美元及欧元计价高级债券，收益率区间仅为2.125％至5.25％。此次发行规模超过了法国电信公司Numericable Group在2014年发行的109亿美元债券。
软银目前已经承诺向ChatGPT开发商OpenAI投入646亿美元，到下周其持股比例预计将达到约13％。与此同时，软银还斥资54亿美元收购ABB旗下机器人业务，并以31亿美元收购数据中心投资公司DigitalBridge。在孙正义的领导下，软银近年来持续进行大手笔投资，如今正希望让这家日本企业成为人工智能领域占据主导地位的投资者。
融资需求的攀升并非软银独有。根据伦敦证券交易所集团数据，今年超大规模云服务商的债券发行规模已经翻了一倍以上，超过2000亿美元。亚马逊、Alphabet等大型科技公司今年也进行了规模庞大的债券发行。与软银类似，超大规模云服务商今年也开始扩大美元债券市场之外的融资渠道，越来越多地进入欧元等其他货币债券市场以实现融资来源多元化。就在本月，软银还面向个人投资者发行了1万亿日元债券。
惠誉评级高级董事青山悟表示，市场的认购需求令人意外。他指出，美国超大规模云服务商一直在通过举债融资，但这些企业拥有较高的信用评级，而如今由AI驱动的债务发行已经大规模进入高收益债券市场。根据LSEG数据，2026年以来软银已发行146亿美元高收益债券，占亚太地区及日本高收益企业债券市场发行规模的63.4％。
为履行投资承诺，软银还出售了部分资产，并利用所持芯片设计公司Arm和OpenAI的股份作为抵押进行贷款融资。软银原本希望通过OpenAI以及旗下数据中心开发子公司SB Energy上市筹集大量资金，但两家公司原本最早计划于本月启动的IPO均已推迟。
CreditSights电信与媒体部门负责人马克·查普曼在一份报告中写道，随着资产集中度不断提高、现金流承受重大压力，软银信用状况面临的风险已经相当明显，而且正在进一步上升。他计算称，按照目前的估值水平，软银持有的Arm和OpenAI资产合计占该集团资产价值的四分之三。与此同时，为软银债务提供违约保险的成本也大幅上涨，本周软银5年期信用违约掉期利差已超过400个基点，而今年6月这一数字约为280个基点。
标普全球评级分析师吉村真纪子在报告中表示，Arm股价的强劲表现支撑了软银的信用质量，因此OpenAI推迟IPO目前并不会立即对软银的信用状况产生负面影响。查普曼则认为，如果OpenAI能够及时且成功地完成IPO，软银中期内存在获得评级上调的可能性。由于日本东京证券交易所本周一至周三因国庆假日休市，软银股价周四恢复交易后上涨0.6％。
软银此次创纪录的债券发行，折射出AI投资热潮正在深刻改变全球科技企业的融资结构。高收益债券市场与AI基础设施投资之间的关联日益紧密，而软银作为这一趋势中最激进的参与者之一，其资产集中度与现金流压力也将持续成为市场关注焦点。
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