微软于10月29日发布2027财年第一财季（2026年7月1日至2026年9月30日）财报。报告显示，公司该季度营业总收入为922.79亿美元，同比增长19％；经营利润459.15亿美元，同比增长21％；归母净利润366.29亿美元，同比增长32％。营收、经营利润及每股收益均超出市场一致预期。
本季度是微软采用新双部门结构（Agents and Infra、Devices and Consumer）后发布的首份财报。其中，Agents and Infra部门营收767.95亿美元，同比增长25％，构成公司核心增长引擎；Devices and Consumer部门营收154.84亿美元，同比下降3％，主要受Windows OEM及设备业务下滑22％拖累，搜索广告收入（剔除流量获取成本）同比增长12％，表现相对稳健。
云与AI业务是本季度业绩的主要驱动力。Microsoft Cloud营收达639亿美元，同比增长30％，增速较上季度进一步加快；Azure营收同比增长48％，AI需求驱动云业务强劲扩张。商业剩余履约义务（RPO）同比增长73％至6770亿美元，为未来收入兑现提供了较高确定性。管理层在业绩公告中表示，客户对AI智能体与云基础设施的需求持续高涨，Azure增长动能仍在加速。
利润与现金流方面，公司该季度毛利润625.59亿美元，毛利率67.79％；稀释每股收益4.92美元，GAAP口径同比增长32％，Non-GAAP口径（剔除OpenAI投资影响）为4.89美元，同比增长18％。经营活动现金流净额580亿美元，同比明显改善；资本开支维持高位，主要投向AI数据中心基础设施。当季公司通过分红与股票回购向股东返还102亿美元现金，资产负债率为39.6％。
从行业视角看，微软本季度财报反映出企业级AI投入正持续转化为云基础设施的实质性收入。Azure 48％的同比增速与商业RPO 73％的增长，表明大型企业在智能体部署与算力采购上的预算仍在扩张，这对整体云计算与AI基础设施市场具有风向标意义。与此同时，Windows OEM及设备业务的下滑，也显示出传统PC相关收入在企业IT支出结构中的比重进一步下降。
微软表示，将在本次财报电话会及网络直播中发布后续财季的前瞻性指引。商业RPO的高增速为后续季度收入兑现提供较强支撑，而资本开支的持续高企也意味着公司在AI基础设施上的投入周期尚未结束，其对企业云服务竞争格局的影响将在未来数个季度逐步显现。
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