国产GPU厂商沐曦股份再度以有限合伙人（LP）身份参与一级市场投资。工商信息显示，上海孚曦汇启创业投资基金近期成立，出资额约2亿元，沐曦股份全资子公司沐曦数智认缴出资3600万元，占基金总规模的17.91％。该基金执行事务合伙人为孚腾资本，后者具有上海国资背景，同时是沐曦股份的早期投资方之一。
这是沐曦股份今年第二次以LP身份出资。今年7月，沐曦数智已认缴淮安沐腾晨曦创业投资基金3600万元，占该基金总规模的18％，其普通合伙人（GP）上海万昂投资背后同样出现孚腾资本的身影。两次出资额度相同，合作方均指向同一基金管理团队。
孚腾资本成立于2022年，由上海国投主要发起，联合临港集团、上汽集团、宁德时代、哔哩哔哩等共同设立，目前管理规模超过440亿元，对外投资金额超过250亿元。其已投项目中包括沐曦股份、MiniMax、奕斯伟材料、盛合晶微、曦智科技等，其中已有5个项目完成IPO。股东与基金管理人的双重身份，使沐曦与孚腾资本之间形成超出单纯财务出资的绑定关系。
沐曦股份的资本布局并不限于基金出资。全资子公司沐曦数智成立于2026年1月，由创始人陈维良担任法定代表人，至今对外投资十余家企业。除上述两只基金外，沐曦数智今年9月与和利资本合作设立南京和曦创投，并直投了大晓机器人、沐创集成电路、奇门动力、东方天算、芝诺机器人等项目。整体路径表现为基金探路、直投跟进，沿算力产业链上下游进行卡位。
从财务体量看，3600万元的认缴额对沐曦而言并不构成压力。2025年公司营收16.44亿元，同比增长121.26％；归母净利润亏损7.89亿元，较上年的14.09亿元收窄43.97％。今年第二季度，沐曦扣非归母净利润0.54亿元，单季由亏转盈，为上市以来首个仅靠主营业务实现盈利的季度。10月15日公司公告预计，前三季度营收25.41亿至31.06亿元，扣非归母净利润2.23亿至3.02亿元，整体实现扭亏。
沐曦股份由前AMD高管陈维良创立。陈维良拥有电子科技大学微电子本科及清华大学硕士学历，2007年加入AMD上海，任职13年，一路升至全球GPU设计负责人，主导完成15款高性能GPU产品的流片与量产。2020年，44岁的陈维良与两位AMD同事彭莉、杨建共同创业。2022年1月，成立不到一年半的沐曦完成首颗芯片曦思N100流片。2025年12月，公司登陆科创板，发行价104.66元，上市首日收盘涨幅692.95％，市值一度超过3300亿元。2026年5月，新一代旗舰芯片曦云C600量产，为首款采用全国产工艺的高性能通用GPU，覆盖设计、制造、封装及配套软件栈全链路。
沐曦的LP动作是硬科技企业集体进入创投市场的一个缩影。2026年9月，智谱通过子公司出资设立规模10亿元的浙江智谱将门认知智能创投基金，认缴比例29％，基金管理人将门创投为其2021年A轮融资的老股东。2026年6月，影石创新通过子公司出资1亿元参与设立首期规模3.64亿元的峰瑞影佳基金，聚焦AI及智能硬件上下游，峰瑞资本正是其2016年的早期投资方。兆易创新布局更早，2023年8月以5000万元认购盈富泰克旗下基金，截至2026年已累计参与7只私募基金，合计认缴16.09亿元，并开始涉足美元基金。
据投中嘉川CVSource数据，2026年一季度，企业投资者作为LP的出资次数在VC/PE市场中占比达到46％，出资金额占比升至19％，同比增长36％。产业资本正从财务LP的补充角色转变为民币基金募资端的结构性力量。与互联网时代以资金换取流量入口的逻辑不同，硬科技公司的LP诉求以产业协同为先、财务回报其次：沐曦所投基金覆盖GPU配套与算力应用，智谱聚焦AI上下游，影石锚定智能硬件，每笔出资均对应一张以自身为核心的产业链图谱。
对刚实现扭亏的沐曦而言，以LP身份提前介入生态卡位，资金杠杆有限，但为其在GPU产品销售之外打开了接触产业链潜在机会的入口。随着更多完成IPO的硬科技企业手中资金充裕，产业资本在创投市场中的权重预计将进一步提升。
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