AI公司Anthropic的首次公开募股计划正面临投资者对其估值的质疑。据路透社报道，部分拟参与认购的投资者认为，即便估值已从最初寻求的2万亿美元下调至1.5万亿美元，仍然偏高。Anthropic方面拒绝就相关疑虑置评。
按照原定时间表，Anthropic计划于11月9日当周启动路演，次周定价，争取在11月完成挂牌。公司最初寻求高达2万亿美元的估值，这一数字若达成，将使其成为史上规模最大的IPO之一。但据《华尔街日报》此前报道，上周科技股的暴跌改变了机构投资者对这家AI公司的估值判断，投资者已向Anthropic及其顾问团队表示，本月晚些时候IPO时的估值应在1.5万亿至1.6万亿美元之间，远低于此前数月市场讨论的接近2万亿美元的水平。
分歧并未止步于此。三家拟参与IPO的大型投资者认为估值应进一步降低，其中一名投资者给出的判断是可能更接近1万亿美元。从2万亿到1万亿，买卖双方的预期相差一倍，但这并不意味着公司已接受“腰斩”定价。截至目前，Anthropic尚未对外确认任何最终估值区间。
投资者的谨慎态度与当前市场环境和公司财务状况直接相关。路透社指出，科技股遭遇猛烈抛售，叠加Anthropic此前的季度亏损及巨额AI基础设施支出承诺，令认购方要求更大的折价空间。部分投资者还在等待公司10月营收数据出炉，以判断近期放缓的增长是否重新提速。在AI基础设施投入持续高企、商业化收入增速存在不确定性的背景下，一级市场对大型AI公司的定价逻辑正趋于保守。
尽管估值预期不断下调，Anthropic的上市进程并未停滞。据科技媒体The Information报道，公司计划下周继续进行IPO路演，仍计划在11月16日那一周、即感恩节前夕完成公开上市。这一时间安排意味着，公司需要在路演过程中说服投资者接受其定价逻辑，而路演本身也将成为买卖双方博弈估值的关键窗口。
Anthropic由前OpenAI研究人员于2021年创立，旗下拥有Claude系列大模型，是当前全球大模型赛道的主要参与者之一。公司近年来获得亚马逊、谷歌等科技巨头的大额投资，同时也承担着与算力扩张相匹配的资本开支承诺。此类支出结构在收入尚未大规模兑现的阶段，会放大投资者对估值合理性的审视。
从行业层面看，Anthropic的IPO定价争议折射出市场对AI资产的态度变化。过去两年，大模型公司凭借技术叙事获得了高额溢价，但随着科技股整体回调、亏损与资本开支透明度提升，投资者开始要求更明确的收入曲线和更保守的估值锚点。若Anthropic最终以低于预期的估值上市，可能为后续AI公司的融资与上市定价提供参照；若公司坚持较高定价并完成发行，则将成为检验市场对头部AI资产真实需求的重要样本。无论结果如何，这场围绕估值的博弈都将影响一级市场对AI赛道的风险定价。
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