MiniMax集团在截至6月30日的六个月内实现营收约1.17亿美元，同比增长283％，已超过公司2025年全年总额。毛利润增长近五倍至2080万美元，净亏损收窄11％至3.58亿美元。调整后净亏损为2.93亿美元，调整后亏损率从约456％降至约251％。
收入结构的变化比整体增长更值得关注。开放平台及其他企业AI服务贡献了7390万美元收入，同比增长超过七倍，占总收入比重从去年同期的30％升至63％。AI原生应用收入翻倍至4260万美元。海外市场贡献了61％的销售额。研发支出增长139％至2.97亿美元，仍为收入的数倍，而销售与分销成本下降近18％，反映出公司更多依赖自然采用增长。
创始人兼首席执行官闫俊杰将公司战略概括为一组核心矛盾：智能可以持续提升，但能源和算力是有限的。他表示，7月的Token消耗量已达到1月水平的20倍。公司目标仍是降低向更多用户提供更高智能的成本，而非单纯追求模型规模最大化。
期内及期后的产品更新指向同一方向。M3模型在保持原有定价的同时提升能力，吸引了更多企业和开发者负载。使用模式正从单轮人类查询转向多步骤智能体工作流，这类工作流产生模型调用、工具使用和子任务的链条。这一模式推动Token量增长快于用户或消息数的增长。报告期后，公司发布了开源视频模型H3，迅速获得衍生模型和较高下载量。
MiniMax表示，其模型和产品目前服务超过200万家企业客户和开发者，约为2025年底数字的十倍，覆盖230多个国家和地区的逾3亿个人用户。财报发布当日，公司股价收于约303港元，市值接近1060亿港元。
MiniMax的数据处于更广泛的行业转型背景之中。多年来，中国及全球模型开发商主要在基准分数、参数规模和头条能力上竞争。这一阶段产生了快速的技术进步和大量的资本消耗。随着模型在许多实际任务中达到足够好的水平，行业关注点已转向另一组变量：每Token成本、服务基础设施利用率、企业工作流的粘性，以及将日益由智能体驱动的使用量变现的能力。企业及API收入正成为商业相关性的最清晰证明，当企业将模型嵌入生产流程并持续付费时，模型公司的增长逻辑才能从融资驱动转向运营驱动。
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