Meta在2026财年第三季度（截至9月30日）实现营收646.01亿美元，同比增长26％，创下单季历史新高，并超过公司此前给出的640亿美元指引上限。广告业务仍是主要增长来源，旗下应用广告展示量同比增加10％，平均广告价格上涨14％。
利润端受到一笔一次性支出拖累。本季度Meta计入98.9亿美元诉讼和解费用，与当季98.6亿美元净利润规模相当。该诉讼始于2023年，美国多个州指控Meta明知部分产品设计可能对儿童和青少年造成伤害，仍通过无限滚动、频繁通知等功能延长其使用时长。今年8月双方达成和解，Meta除分期支付和解款外，还需修改未成年用户使用规则，包括时长限制和夜间使用限制。受此影响，三季度营业利润同比下降37％；剔除该费用后，营业利润仍增长约11％。
现金流释放出更值得关注的信号。三季度Meta经营活动产生现金327.86亿美元，资本开支及融资租赁本金支付达349.06亿美元，自由现金流为负21.20亿美元。公司同时将全年资本开支指引下限提高50亿美元，区间升至1350亿至1450亿美元，资金将用于数据中心、服务器及新产品线。
为后续扩张储备资金工具，Meta宣布计划设立一类无投票权的C类普通股，以股票股息形式发放，每持有1股A类普通股或B类超级投票权股可获得1股C类股，效果相当于1拆2。相关章程修订拟于2027年1月19日生效，具体派股日期另行确定。该安排不直接带来新增现金，但为融资、收购及员工股票报酬提供了新的操作空间，同时不稀释扎克伯格对公司的投票控制权。
AI产品Muse成为本次财报电话会的焦点。Muse上线约六周，在美国和加拿大已有超过1000万人完成设置，约四分之一会在任意一天使用。Meta首席财务官苏珊·李披露，超过四分之一的Muse周活跃用户使用购物功能。扎克伯格表示，平均购买金额超过200美元，其中包含旅行消费。上线第一周交易量超出预期，Meta需要向支付公司Stripe申请提高信用限额。
购物类任务对算力消耗更高。Muse需完成商品搜索与比较、打开网页、处理付款流程，并可能在后台持续运行，这使单用户服务成本明显高于此前的AI助手产品。投行Evercore ISI分析师Mark Mahaney在电话会上提出，Meta过往新产品通常先扩大用户规模再逐步商业化，Muse成本更高，商业化节奏是否需要加快。扎克伯格回应称，Muse会比Meta以往的新产品更早推进商业化，原因是成本和商业机会都足够大，要把产品继续做大，就必须在收入上取得进展。
Muse上线时已设有收费方案：基础版免费，更高使用量的订阅分别为每月20美元和100美元。扎克伯格此次提出的商业模式还包括从Muse促成的交易中收取费用，按其设想，多数用户仍应免费使用Muse，交易服务费预计由商家支付；需要更先进模型、更多用量的个人用户及需要额外功能的企业用户则直接订阅。商家入口方面，Meta在9月Connect大会上公布了沃尔玛、百思买、丝芙兰等购物连接，以及Shop Pay、PayPal等支付方式。
合作推进并非没有阻力。亚马逊已阻止Muse代客购物，并表示Meta未事先获得授权，对其处理客户凭证和访问账号数据的方式提出安全疑虑。这意味着Meta若要以交易收费，除提升用户体验外，还需与掌握商品和支付入口的企业达成合作。巴克莱分析师Ross Sandler在电话会上追问单用户成本，苏珊·李表示目前没有具体数字可以分享。
硬件被寄予承接Muse的期待。10月23日，249美元起的智能眼镜Meta Adventurer将开售，进一步降低购买门槛；349美元起的Ray-Ban Meta Audio已于10月13日发货，449美元起的第三代Ray-Ban Meta于9月推出。Meta计划到年底提供超过100种AI眼镜款式和配置。扎克伯格表示，Muse将从11月开始接入Meta智能眼镜，用户可通过眼镜与自己的Agent对话，根据眼前商品、传单或购物清单采取行动。此外，专为Muse设计的小型设备Charm计划于12月交付。
Meta给出的四季度营收指引为730亿至760亿美元，中点745亿美元，高于市场预期。财报公布后，路透报道Meta股价盘后上涨超过4％。广告业务的现金流仍在支撑AI基础设施投入，而Muse能否在扩大用户规模的同时建立可持续的收入结构，将成为下一阶段的关键观察点。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
