据路透社报道，当地时间10月28日，甲骨文在投资者日活动上披露了其云计算业务扩张的财务规划。公司预计资本开支将在2027和2028财年达到高峰，并承诺截至2030财年，为AI业务新增的融资规模不超过200亿美元。甲骨文希望通过这一系列财务目标缓解投资者对其资金需求不断膨胀的担忧。受业绩预测提振，甲骨文股价当日大涨超过12％，其他云计算公司股价也随之上涨。
甲骨文CFO希拉里·麦克斯顿在投资者日活动上透露，公司预计2028财年下半年实现自由现金流转正，2029财年自由现金流超过300亿美元，资本开支也将在当年回落。按照甲骨文的预测，公司从2029财年起无需再依靠外部融资支持增长，当年净债务与年度核心利润之比将降至3.5倍以下。公司同时预计2030财年营收超过2250亿美元，调整后营业利润率超过40％，调整后每股收益超过21美元，并维持2027财年营收超过900亿美元、调整后每股收益8.10美元的预测。
甲骨文AI基础设施投资成本不断攀升，已成为市场关注的焦点。与微软、亚马逊等云计算巨头相比，甲骨文缺乏雄厚的营收基础，业务还高度依赖尚未盈利的OpenAI。与OpenAI的合作让甲骨文新增了数千亿美元的云计算订单，但要履行这些合同，就必须建设大量数据中心及其他AI基础设施，迫使公司高度依赖借债和发行股票筹资。截至8月31日，甲骨文的应付票据及其他借款总额达到1253.4亿美元，持有现金及现金等价物约363.7亿美元。今年早些时候，甲骨文曾宣布计划在2027财年通过债务和股权融资筹集400亿美元，其中200亿美元的股票发行已在第一季度完成。
为降低前期资金压力，甲骨文透露，通过供应商融资、由客户自行提供硬件以及预收客户款项等方式，公司有望在自由现金流转正前减少前期资金投入。这一安排意味着甲骨文试图将部分基础设施建设的资本负担转移至供应链和客户侧，以缓解资产负债表压力。
从行业层面看，甲骨文的财务规划反映出AI算力需求爆发背景下，二线云计算厂商在资本开支与现金流之间的紧张关系。微软、亚马逊、谷歌凭借成熟的营收基本盘可以更从容地消化数据中心投入，而甲骨文需要在订单增长与财务稳健之间寻找平衡点。此次披露的融资上限和自由现金流时间表，为投资者提供了可追踪的财务锚点，但能否按期兑现，仍取决于OpenAI等核心客户的合同执行进度以及AI基础设施建设的实际成本控制。
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