Alphabet在公布第三季度财报后股价下跌近10％。财报显示，其AI搜索产生的收入低于传统搜索，尽管整体搜索业务收入同比增长12％至632.5亿美元。这一增速略低于去年同期的14.5％。
Alphabet首席商务官Philipp Schindler在财报沟通中表示，搜索业务增长放缓的原因在于“我们观察到AI Mode变现能力较低”。这是公司首次明确将AI搜索产品的商业化水平与传统搜索进行对比，并归因为增速变化的主要因素。
与此同时，Google在AI基础设施上的投入持续扩大。第三季度公司资本支出达514亿美元，其中约三分之二用于服务器和网络设备，其余用于数据中心建设。大规模投入对盈利能力形成压力：本季度净利润为261.7亿美元，而去年同期在营收1023.5亿美元的情况下净利润为350亿美元。
从业务结构看，搜索仍是Alphabet的核心收入来源，AI Mode作为搜索产品的增量形态，其变现效率尚未达到传统搜索的水平。Schindler表示，AI搜索终将带来回报，但未给出具体时间表。
对行业而言，这一信号意味着大模型驱动的搜索产品在商业化路径上仍处于早期阶段。AI搜索在提升交互体验的同时，也带来了更高的推理与基础设施成本，如何在用户规模扩张与单位变现效率之间取得平衡，成为搜索厂商共同面临的课题。Alphabet的资本支出节奏与AI搜索变现进展，将持续影响市场对其盈利模型的评估。
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