10月29日晚，欣旺达连发多份公告，披露了三项关键动作：终止筹划一年多的港股IPO；小米以17亿元入股子公司欣旺达动力；欣旺达对欣旺达动力的持股比例降至22.78％，动力电池板块不再并入合并报表。公告同时披露了前三季度业绩：营收634.62亿元，同比增长45.78％，创历史同期最好水平；归母净利润6.13亿元，同比下滑56.37％；第三季度单季归母净利润1056.71万元，同比下降98.08％。
三项动作指向同一背景。欣旺达为港股IPO筹备超过一年，在正式递表前曾以基石投资者身份参与中伟新材、星源材质等四单产业链公司的港股发行，投入约1.27亿港元。终止公告将原因归结为“基于市场环境、公司自身变化及发展规划的综合考量”。市场层面的变化是直接的：2026年以来约20家A股公司终止赴港上市，9月以来港股新股首日破发率一度达到五至六成。先导智能2月以45.8港元发行价登陆港股，至6月已跌至39.1港元，破发幅度超过14％。锂电资产在港股的定价逻辑已从赛道成长性转向盈利确定性，而欣旺达动力2025年净亏损31.69亿元，2026年上半年亏损收窄至3.24亿元，截至6月末总负债572.4亿元，资产负债率接近84％。
小米的入股为这块资产提供了另一条路径。17亿元对应欣旺达动力增资前协商全部权益估值约301亿元，而评估基准日全部权益评估值约为250亿元。交易完成后，欣旺达对欣旺达动力的持股降至22.78％，动力电池板块出表，预计为2026年增厚32亿至45亿元净利润。这一收益来自公允价值重计量，属于一次性账面收益。
车企入股二线电池厂并非孤例。理想汽车9月以26.5亿元增持欣旺达动力至11.17％，成为第二大股东；此前2022年已投资4亿元，双方还合资设立山东理想汽车电池有限公司，各持股50％。小米方面，欣旺达动力与中创新航并列龙甲电池核心供应商名单。从签订长协锁定产能，到直接持股进入董事会，车企与电池厂的关系正在从采购合同转向股权绑定。对欣旺达而言，这意味着动力板块获得合计超过43亿元的产业资本输血，确定性高于当前窗口下的港股IPO；但动力板块未来的成长红利，上市公司只能按22.78％的份额分享。
动力板块出表后，欣旺达合并报表的核心变为消费电池与储能。储能是增速最快的业务方向：2026年上半年全球储能电芯出货量超过460GWh，同比增长约94％，全年预计冲击1012GWh。但欣旺达在该市场的份额位置并不靠前。集邦咨询排名显示，欣旺达在大储及工商储电芯出货中位列第9，身前是楚能新能源、远景能源、瑞浦兰钧，其中楚能、瑞浦兰钧单家上半年出货量已突破30GWh。2026年上半年，储能业务在欣旺达营收中的占比仅为4.6％，是八家主要动力电池上市企业中最低的。
欣旺达也在尝试以更轻的方式介入储能资产。10月，公司与阳光电源等主体共同设立规模10亿元的储能资产基金，投向电网侧独立储能电站、绿电直连和零碳园区配储。基金运作期限8年，投资期5年，退出期3年，属于长周期布局。
出表带来的32亿至45亿元利润可缓解2026年年报的利润压力，572亿元负债从合并资产负债表上移除后，资产负债率预计下降超过10个百分点。但一次性收益不会在2027年重现，消费电池的稳定利润加上营收占比不足5％的储能业务，能否支撑剥离动力板块后的利润表，仍是待解的问题。在动力电池行业集中度持续提升的背景下，二线厂商面临的选择正趋于收窄：让渡控制权给下游车企，或将重资产移出报表，欣旺达同时采取了这两种方式。
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