2026年上半年，EDA集团收入增长14.3％，净利润却从盈利1930万元转为亏损4216万元。这一业绩变化反映出跨境电商海外仓行业正在经历的结构性调整：当平台将尾程定价权收回手中后，海外仓的收入越来越接近按件计费的操作费，而库容、租金、人力和设备折旧等成本却保持刚性。
海外仓的成本结构本就偏紧。EDA上半年营业成本9.82亿元，其中物流成本占62.6％，仓库运营成本占21.1％，人工占16.4％。按6.5％的毛利率换算，每收入100元，约58.5元流向UPS、FedEx和区域承运商，约19.7元用于仓库运营，约15.3元支付当地劳动力，最终留在海外仓手中的毛利仅约6.5元。浙商证券的研究显示，海外仓收入中尾程物流费差价占74％，包裹处理服务费占18％，仓储费仅占8％，利润弹性几乎全部依赖尾程加价能力。
平台面单模式改变了这一利润链条。Temu作为超级大客户，与承运商签订的年度框架折扣远低于单个海外仓的拿货价格。卖家使用平台面单后，尾程运费由平台直接结算，海外仓从差价的赚取者转变为包裹的处理者。2026年上半年，Temu半托管业务自4月起调整仓配收费标准，仓储费由每立方英尺每月0.45美元上调至0.52美元，配送费按美西、美中、美东区域实行差异化报价，平台对履约环节的定价权进一步强化。
订单量与收入的增速背离印证了这一趋势。EDA上半年来自Temu、TikTok、SHEIN和AliExpress等平台的半托管订单量同比增长19.6％，相关收入仅增长6.1％，平均每笔订单对应收入下降约11.3％。尾程业务毛利率从10.7％降至6.5％，综合毛利率从10.3％降至6.5％。同期公司新租6个海外仓，爬坡期的使用权资产摊销和租赁利息集中释放，租金和人工继续上行，毛利绝对额下降28.1％。
行业内部呈现分化。乐歌前三季度海外仓收入24.53亿元，同比增长4.61％，毛利率11.04％，同比提升近2个百分点。其毛利率优势来自两方面：作为FedEx全球TOP50客户，前三季度处理包裹近1400万件，享有靠前的折扣档位；同时通过自建仓将租金支出转化为固定资产折旧，首个自建仓于2026年6月投用，自营仓总面积近79万平方米。而浙商证券研究显示，行业营收1亿元以下的服务商占65％，只运营1到2个海外仓的占43％，这批玩家既缺乏货量换取尾程折扣，也缺乏资本开支能力。
平台加速收权的背景包括三方面：半托管模式将库存和仓储固定成本转移给卖家和第三方仓，平台保留尾程采购议价权；美国2025年取消800美元以下进口包裹关税豁免，欧盟自2026年7月起对150欧元以下小包裹征税，直邮成本优势被削弱，卖家加速转向海外仓备货；SHEIN、TikTok Shop、亚马逊均在加码北美履约网络，平台竞争从流量延伸至时效和尾程成本。FBT模式下，平台进一步将仓储、拣货、打包、末端派送全流程纳入官方仓和认证仓体系，第三方仓的角色退为补充容量。在租金和人力成本持续上行的背景下，海外仓行业的利润分配格局仍将向平台一侧倾斜。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
