浪潮信息（000977.SZ）于10月28日发布2026年前三季度及第三季度业绩报告。报告显示，公司前三季度实现营业总收入1293.29亿元，同比增长7.18％；归母净利润39.32亿元，同比增长165.32％；扣非净利润34.41亿元，同比增长157.9％。利润增速显著高于营收增速，业绩落在公司此前预告区间（38亿元至41亿元）的偏上沿。
单季度来看，第三季度实现营业收入449.5亿元，同比增长11.05％；归母净利润9.8亿元，同比增长43.46％；扣非净利润10.22亿元，同比增长54.28％。单季盈利延续高增长态势，但增速较上半年有所放缓。
盈利能力指标方面，前三季度加权平均净资产收益率达16.64％，同比提升约9.4个百分点；基本每股收益2.6777元，同比增长165.99％。毛利率由上年同期的4.91％提升至8.61％，公司方面将这一变化归因于AI服务器等高附加值产品占比提升以及供应链成本优化。
浪潮信息主营业务覆盖服务器、存储、AI算力基础设施及云计算解决方案，是全球主要的IT基础设施产品与方案提供商之一。公司正从传统服务器硬件供应商向系统级AI基础设施与智算整体方案提供商转型。公司在此前业绩预告中表示，高增长主要得益于人工智能产业快速发展带动的服务器市场需求持续旺盛，并通过完善产品线布局、强化技术创新与客户满意度提升，提高了产品附加值与供应保障能力。
财务结构方面存在若干需要关注的指标。前三季度经营活动现金流净额为-64.01亿元，虽同比改善49.1％，但仍处于净流出状态，主要系备货增加、预付账款及应收账款占用资金所致。资产负债率升至85.37％，较上年度末的73.64％明显上升，主要因业务规模扩大、短期借款及合同负债大幅增加。存货较期初增加155.23％，预付款项较期初增加343.76％，合同负债较期初增加295.20％，三项数据均指向下游AI服务器需求旺盛、公司积极备货并预收客户货款。
机构预期方面，国海证券等券商基于上半年超预期表现已上调全年盈利预测，并将下半年超节点规模化交付视为潜在催化剂。截至10月28日，公司总市值约822.79亿元，对应市销率（TTM）约0.49倍。
从行业层面看，AI算力需求扩张正在重塑服务器厂商的收入结构与盈利模型。高附加值AI服务器产品占比提升带动毛利率改善，但备货与融资规模同步放大也推高了现金流与资产负债率压力。浪潮信息当前处于规模扩张与财务稳健之间的平衡阶段，其后续回款节奏与超节点交付进展将成为观察其业绩兑现度的关键指标。
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