国防 AI 公司 Shield AI 宣布以 53 亿美元收购雷达厂商 Echodyne，其中 48 亿美元在交割时支付，另有最多 5 亿美元与业绩目标挂钩。为完成交易，Shield AI 同步筹集 25 亿美元：10 亿美元 H 轮对应 288 亿美元投后估值，由 Disruptive 与 Innovation X Capital 联合领投；黑石管理的基金提供 10 亿美元结构化股权；摩根大通牵头 5 亿美元债务融资。公司估值较今年 3 月的 127 亿美元翻倍以上，交易预计 2027 年初完成，仍需监管批准。
Echodyne 提供的是自主系统最前端的感知层。其基于超材料的电子扫描阵列雷达体积小、功耗低，已集成进 40 多个国家的反无人机与安防系统，并在 9 月获得一份上限 2.5 亿美元的联合跨机构任务部队合同。公司位于柯克兰的 4000 万美元新工厂年产能约 3 万台雷达。对 Shield AI 而言，把雷达纳入自身体系，意味着 Hivemind 自主软件、V-BAT 与 X-BAT 飞行器不必再依赖外部传感器供应链。
这笔交易发生的时点耐人寻味：同日公开市场遭遇 2020 年以来最差的一个交易日，纳斯达克下跌 5.5%，恐慌来自对 AI 数据中心建设的重新定价。但私募资金对国防 AI 的出价没有降温，反而以两倍估值完成融资。两套账本的差别在于现金流来源——一边依赖资本市场为未来算力付费，一边依赖政府预算与订单交付，后者的确定性在波动期更值钱。
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