10月30日，硅基流动在港股发行上市申请获中国证监会备案受理。据弗若斯特沙利文资料，该公司是中国最大的独立生态词元（Token）供应商，注册用户超过1000万名，服务企业客户超过1.3万家。
硅基流动成立于2023年，定位为独立生态词元供应平台，不自建大模型，也不直接出售算力。其业务逻辑是将英伟达、华为昇腾、沐曦、摩尔线程等厂商的异构芯片通过自研推理引擎统一调度，让DeepSeek、Qwen、Kimi等主流模型在池化算力上运行，再以Token为单位对外提供服务。截至2026年6月，平台累计支持170余款AI模型，适配10余款芯片。
与国产芯片的绑定是硅基流动业务叙述的关键一环。2025年春节，该公司因率先推出基于华为昇腾的DeepSeek推理服务而进入大众视野，其体验与性价比被指比肩国际顶尖GPU方案。此后，摩尔线程、沐曦等国产芯片也进入其兼容列表，公司在国央企客户中积累了一定规模的落地案例。
市场地位方面，按2025年Token年吞吐量计算，硅基流动在中国Token供应市场整体排名第四，份额约1.5％；在独立生态平台中排名第一。这一排名反映出国内Token供应市场仍以云厂商等综合性平台为主导，独立平台在整体份额中占比较小，但在模型与芯片适配的灵活性上具备差异化空间。
融资层面，硅基流动2026年累计股权融资额接近29亿元，投资方包括中国互联网投资基金、国新基金、中国移动链长基金、中国东方资产国际、京能基金、上海仪电智算基金等国家级基金与产业资本，耀途资本、盛奕资本、国泰创投集团等老股东追加投资。公司称，两轮融资将重点投向推理引擎、异构算力调度和模型芯片适配等核心技术研发。
在开发者生态侧，硅基流动在Dify Marketplace的模型下载量居于第一梯队，在OpenRouter平台的Token调用量也处于行业前列。开发者分发渠道的表现，与其面向企业客户的Token服务形成互补，构成公司获客与模型适配验证的主要入口。
从行业角度看，异构算力调度与推理优化正成为大模型落地成本的关键变量。在高端GPU供给受限的背景下，能够将国产芯片与主流模型高效对接的平台，具备承接国央企及行业客户推理需求的基础条件。硅基流动此次推进港股上市，若顺利完成，将成为观察独立Token供应商商业模式可持续性的重要样本，其营收结构、毛利率水平及客户留存情况也将随招股材料披露接受市场检验。
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