金山软件（03888.HK）于8月19日发布2026财年上半年及第二季度财报。数据显示，公司2026财年上半年（2026年1月至6月）实现营业总收入49.27亿元，同比增长6％；归母净利润16.39亿元，同比增长101％；毛利率维持在79％。其中第二季度营收25.10亿元，同比增长9％，环比增长4％；归母净利润5.48亿元，同比增长3％，环比下降50％。
从收入结构来看，办公软件及服务业务成为核心增长引擎。上半年该板块实现营收33.13亿元，同比增长25％，占总营收的67％。截至2026年6月，全球WPS Office月活跃设备数达6.76亿台，同比增长4％；累计年度付费个人用户数达4825万，同比增长15％。财报指出，WPS个人业务、WPS 365业务及WPS软件业务均实现稳健增长，AI能力持续融入办公场景，推动付费转化率和用户价值提升。
网络游戏及其他业务上半年营收为16.14亿元，同比下降19％。金山软件在财报中解释，该降幅主要受现有产品生命周期变化影响，部分收入下降被新游戏《鹅鸭杀》的贡献所抵消。游戏业务整体表现与公司此前对存量产品周期的预期基本一致。
AI产品创新是本财季的突出看点。金山软件推出了面向个人用户的AI原生办公产品「靈犀」，以及面向组织级市场的「WPS Comate」，探索AI原生办公产品形态和商业化路径。据公司披露，上述产品已在多个企业领域落地典型场景，并获得市场积极反馈。这一布局延续了金山办公在AI办公赛道的一贯策略，即通过将大模型能力嵌入文档处理、协作办公等核心场景，提升产品附加值。
云业务方面，金山云持续把握AI算力需求增长机遇，推进AI算力及MaaS（模型即服务）业务发展。财报称，生态内商业化落地加速，客户结构持续多元化。在AI基础设施需求旺盛的背景下，金山云将算力交付效率与盈利质量作为下一阶段的重点改善方向。
值得关注的是，尽管归母净利润同比大幅增长101％，但经调整归母净利润为5.81亿元，同比下降13％。两者差异主要源于非经常性损益项目，包括投资收益及资产处置等。这一数据对比也反映出公司主营业务盈利能力仍处于调整期，利润增长部分依赖非经营性因素。
从资产负债表看，截至2026年6月末，金山软件资产负债率为17％，基本每股收益为1.19元，经营现金流为7.10亿元，同比增长约6.72％。公司整体财务结构保持稳健，现金流状况良好。
对于2026年下半年，金山软件在财报中明确了以AI为核心的发展方向：办公业务将持续推进AI原生产品创新和商业化，加大研发投入；游戏业务聚焦核心IP，优化运营表现，谨慎探索新品类；金山云则把握AI云服务需求机遇，提升算力交付效率，改善盈利质量。公司表示，将以产品、客户和商业化成果作为衡量AI战略成效的核心指标。
从行业视角看，金山软件的业绩表现与当前企业软件市场的AI化趋势高度吻合。办公软件作为AI落地最直接的应用场景之一，正经历从工具型产品向智能协作平台的转型。金山软件在AI办公产品上的投入力度，以及WPS 365对组织级市场的渗透，均指向其在AI商业化路径上的持续探索。随着AI算力需求的释放，金山云的业务结构调整也将影响公司整体估值逻辑。后续季度，AI产品能否转化为可持续的收入增长，将是市场关注的重点。
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