深圳市远信储能技术股份有限公司（下称“远信储能”）近期向港交所提交招股说明书，拟冲刺IPO。招股书显示，报告期内公司业绩增长显著，营收和净利润复合增长率分别达到107.3％和94.31％，但高速增长背后，经营现金流剧烈波动、客户与供应商双重集中、上市前平价股权转让等问题也浮出水面，引发市场关注。
远信储能是集成储能系统解决方案供货商，业务覆盖储能项目从资产开发、交付到运营管理的全生命周期，提供储能系统解决方案、硬件产品、软件系统及配套服务。其中，集成储能系统解决方案是公司的核心业务，2023年至2025年及2026年1-4月（下称“报告期”），该业务销售收入分别为5849.6万元、48262.7万元、166927.2万元和21389.1万元，占当期营业收入的13.5％、42.2％、89.4％和76.4％。
受核心业务拉动，公司业绩实现高速增长。报告期内，远信储能营业收入分别为43461.2万元、114412.3万元、186761.1万元和27990.7万元，年内全面收益分别为4074.1万元、9609.5万元、15382.1万元和2152.4万元。2023年至2025年，营收和净利润年复合增长率分别高达107.3％和94.31％。
但在高增速背后，公司的盈利质量出现明显波动。报告期内，远信储能经营活动产生的现金流量净额分别为6183.2万元、-4088.2万元、80326.9万元和-44980.2万元，现金流在净流入与净流出之间剧烈切换。尤其是2026年1-4月，经营现金流相较去年同期的4550.4万元大幅转负至-44980.2万元，经营现金流与净利润比值达到-20.9，盈利质量出现明显恶化。
此外，在业绩上行、临近上市的关键节点，公司出现一笔异常股权转让。2025年12月，远信储能注册资本由3200万元增至3520万元，深圳南海成长、桐乡乌镇正海、深圳卓源蓝图智仁创业投资合伙企业（有限合伙）以6.25元/股参与增资。2026年6月，王海波出资2000万元，按6.25元/股的同等价格从深圳卓源蓝图手中受让公司0.91％股权。机构入股仅半年便平价转让所持股份，而远信储能已于2026年8月向港交所递交IPO申报稿，该交易的商业逻辑和转让动因有待公司进一步解释。
业务端的集中风险同样不容忽视。报告期内，远信储能向前五大客户产生的销售收入分别为2.33亿元、9.35亿元、14.99亿元和2.64亿元，分别占当期营业收入的53.7％、81.6％、80.2％和94.3％，前五大客户收入占比持续攀升，目前已超过九成。采购端同样高度集中，报告期内向前五大供应商采购金额分别为2.93亿元、7.39亿元、10.8亿元和3.15亿元，占当期采购总额的61.8％、70.9％、67.3％和77％，每年至少六成采购来自前五大供应商。
远信储能在招股书中提示，公司无法保证主要客户及供货商会继续合作或不会减少业务往来，也无法保证主要客户及供货商不会改变业务、维持市场地位或不会遭遇运营或财务困难。若主要客户及供货商的运营或财务状况发生重大不利变动，可能对公司造成重大不利影响；若公司无法在合理期限内按同等商业条款物色到新客户及供货商，或根本无法找到，公司的业务、财务状况、经营业绩及盈利能力可能受到不利影响。
与此同时，公司还存在供应商与客户身份重叠的情形。报告期内，对供应商/客户A的采购金额分别为20278.5万元、59030.7万元、43285.3万元和10877万元，占各期采购总额的42.8％、56.6％、27％和26.6％，而对其销售收入分别为1448.8万元、1833.7万元、154.7万元和0万元；对客户/供应商B实现收入分别为1410万元、3300万元、3450万元和1120万元，2026年1-4月向其采购30万元。同一主体兼具客户与供应商的双重身份，引发市场对交易定价公允性的疑虑，相关交易背景与定价逻辑有待公司进一步说明。
储能行业正处于高速扩张期，远信储能凭借集成储能系统解决方案实现业绩快速增长，但客户集中度持续攀升、经营现金流大幅波动、关联交易定价公允性等问题，均可能成为其IPO审核过程中市场关注的焦点。公司能否就上述问题给出充分解释，将直接影响其上市进程。
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