8月21日，东莞优邦材料科技股份有限公司（下称“优邦科技”）将接受创业板上市委的审议，计划公开发行不超过2666.67万股。这家主营电子装联材料的高新技术企业，在申报前夕因多笔价格悬殊的股权转让、实控人及股东集中减持，以及“低研发、高毛利”的盈利模式，引发了市场对其IPO合规性与募资必要性的多重关注。
优邦科技成立于2003年，由美国优邦投资出资设立。截至招股说明书签署日，郑建中通过直接、间接持股以及一致行动关系合计控制公司37.09％的表决权，为公司实际控制人。招股书显示，公司在申报IPO前夕共计发生4次股权变动，其中两笔交易的定价公允性成为焦点。2024年12月3日，杨龙忠分别向创新资本、大湾区专项基金转让优邦科技60万股、40万股股份，惠友创盈向大湾区专项基金转让200万股股份，上述转让单价均为16元/股。然而仅隔9天，2024年12月12日，吴慧萤与张汉成签订股份转让协议，吴慧萤将其所持107.438万股股份以1.58港币/股的价格转让予张汉成。前后交易价格悬殊，该笔低价转让是否存在利益输送、定价依据是否公允，有待公司进一步解释。
此外，2025年10月至11月，即IPO申报材料受理前夕，实控人郑建中先后向高新投聚能、创科乾裕转让所持79.8125万股、5.1875万股股份，同期浩金致盛、汇优创业等股东也向多家机构转让股份，该阶段股权转让统一按照16元/股定价。优邦科技IPO申报稿于2025年12月获深交所受理，意味着申报前夕多名股东集中转让股权。值得注意的是，优邦科技此次IPO拟募集80521.23万元，公开发行不低于25％的股权。若成功上市，公司估值将达到32.21亿元，对应总股本10666.67万股，每股价格约30.1元，较2025年10月、11月的16元/股转让价格近乎翻倍。面对上市后股权价值的大幅增值，实控人及多家股东却在申报前夕集中减持套现，该行为的合理性与必要性目前缺乏清晰解释。
财务数据显示，优邦科技报告期内业绩保持增长。2023年至2025年，公司分别实现营业收入89879.23万元、102459.82万元、113568.72万元，净利润分别为8994.16万元、9362.24万元、10823.54万元。公司业务涵盖电子胶粘剂、电子焊接材料、湿化学品、自动化设备四大板块，其中电子胶粘剂与电子焊接材料是创收最高的两大业务。报告期内，电子胶粘剂毛利率分别为42.41％、41.09％、24.02％，长期高于同行可比公司回天新材、德邦科技10个百分点以上；电子焊接材料毛利率也持续高于可比公司维特偶。
与高毛利率形成反差的是，优邦科技的研发投入强度持续低于行业平均水平。报告期内，公司研发费用率分别为4.15％、4.29％、4.48％，而同期同行可比公司均值达到8.21％、7.61％、7.68％。在研发投入显著弱于回天新材、德邦科技的情况下，电子胶粘剂业务却长期实现更高毛利率，这一“低研发、高毛利”的经营逻辑是否具备合理性，有待公司作出详细解释。
募资用途方面，优邦科技计划将2亿元用于补充流动资金，占募资总额的24.84％。截至2025年末，公司货币资金为21111.03万元，短期借款为9532.84万元，货币资金完全覆盖短期借款。报告期内，公司流动比率、速动比率及资产负债率等偿债指标均与同行差距不大，2025年流动比率与资产负债率甚至优于行业均值。同时，公司经营活动产生的现金流量净额三年合计净流入30840.53万元，自我造血能力较强。更值得关注的是，报告期内优邦科技每年均进行现金分红，三年合计分红8368.75万元。
在账面资金充足、经营性现金流持续净流入、债务压力可控且持续分红的前提下，优邦科技仍计划借助IPO募集资金补充流动资金，相关资金规划以及募资必要性，还需要公司进一步作出解释。随着上会日期的临近，这些悬而未决的问题将成为审议过程中无法回避的焦点。
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