三星电子周一早盘交易中股价大跌8％，此前该公司公布的创纪录790亿美元股东回报计划未能满足投资者预期。市场原本期待能从这家韩国芯片制造商由人工智能驱动的巨额现金收益中获得更多份额，同时希望公司能更明确地披露股票回购计划细节。
三星电子上周五宣布，今年的股东回报总额将为90万亿至110万亿韩元（约合4,365亿至5,335亿元人民币），其中包括第三季度30万亿韩元（约合1,455亿元人民币）的现金股息。分析人士指出，尽管这一数字是2020年创下的此前最高回报纪录的五倍，但预计的回报仍低于市场预期，且投资者原本期待回购计划能公布更多具体安排。
根据三星电子2024至2026年的股东回报政策，公司将继续把三年期间累计自由现金流中的50％返还给股东。这一比例与竞争对手SK海力士形成对比。SK海力士上周宣布，将回购并注销40万亿韩元（约合1,940亿元人民币）的库存股，并将2025年至2027年间产生的自由现金流中超过50％用于提高股东回报。SK海力士股价当日上涨0.4％，而基准韩国综合股价指数（KOSPI）下跌1.5％。
市场分析机构对三星电子的资本回报方案普遍持保留态度。Eugene证券分析师孙仁俊在一份报告中表示，与SK海力士不同，三星电子没有提及提高现有股东回报政策的可能性，也没有宣布注销库存股的计划，而这一计划本可更直接地推动股价上涨。摩根士丹利则在报告中指出，大规模资本回报略低于预期，投资者需要关注三星电子明年1月关于剩余60万亿至80万亿韩元（约合2,910亿至3,880亿元人民币）分配的决定，以及公司将于明年生效的下一个资本回报框架。
此次股价波动反映出资本市场对半导体企业在AI周期中资本配置策略的高度关注。随着AI芯片需求持续推高存储芯片企业现金流，投资者对股东回报的敏感度正在上升，企业需要在产能投资与股东回报之间做出更为精细的平衡。
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