英伟达 CEO 黄仁勋当地时间周三为公司日益深入参与人工智能行业融资进行了辩护，反驳了外界关于英伟达向其他 AI 公司提供资金支持是为了人为推高自身营收增长的批评。在英伟达公布好于预期的季度业绩后不久，黄仁勋在 CNBC《Mad Money》节目中表示，外界忽略了 AI 行业发展的一个核心特征：这是第一代需要数百亿美元融资才能发展起来的初创公司。
“上一次有人听说一家初创公司需要数十亿美元才能起步、还需要数百亿美元才能实现盈利，是什么时候？这种情况过去从来没有发生过。但这正是 AI 行业的特点。开发 AI 的成本、部署 AI 的成本都非常高，这是一个高度资本密集型行业。”黄仁勋在采访中表示。此番表态正值市场对英伟达通过资产负债表深度介入 AI 产业链融资的做法产生争议之际。
凭借在 AI 热潮中的核心地位，英伟达积累了规模可观的现金储备。作为 ChatGPT 等大型语言模型所需 AI 芯片的主要供应商，英伟达从这轮 AI 浪潮中获得了巨额收入，并利用这些资金投资了 AI 产业链上的多家公司，覆盖从 OpenAI、Anthropic 等 AI 模型开发商，到向客户出租英伟达芯片算力的“新型云”（neocloud）服务商等多个环节。
近年来，英伟达越来越频繁地动用自身强大的资产负债表为数据中心项目提供资金支持。其中规模最大的一笔投入涉及美国俄亥俄州一座在建的大型算力园区，英伟达为该项目的资金支持总额达 1,050 亿美元（约合 7,074.71 亿元人民币），OpenAI 将成为该园区的租户。此外，英伟达近期还宣布与华尔街多家大型金融机构合作，为数据中心项目筹集最高 5,000 亿美元（约合 3.37 万亿元人民币）的融资。
尤其是最新一轮交易，引发了市场对英伟达为 AI 产业提供金融支持的更多担忧。批评者认为，这种做法越来越像一种“循环融资”，并将其与互联网泡沫时期一些最终失败的融资安排相提并论。所谓“循环交易”，是指一家公司向客户提供资金，而客户随后又使用其中一部分资金购买这家公司的产品。这种安排容易引发外界质疑，即相关融资是否人为支撑了市场需求和销售额。
黄仁勋在采访中回应称，这些融资安排反映的是打造前沿 AI 公司所需要的前所未有的巨额资本。他表示，英伟达希望成为顶尖 AI 公司的股权投资者，同时也愿意在必要时提供更广泛的支持。“有几家公司，也就是这些前沿 AI 实验室，是一代人才能遇到一次的公司，我们希望成为它们的投资者。我们希望支持它们，希望成为它们的合作伙伴。当然，我们也非常希望它们能够建立在我们的技术之上构建自己的生态系统，并与我们一起扩大业务。因此，在它们早期阶段获得投资机会，是一个非常好的机会。”
与此同时，黄仁勋指出，在当前 AI 基础设施建设阶段，这些公司自身的财务状况并不足以让它们通过借贷获得所需的额外资金来购买算力。“它们还没有达到投资级别。它们没有足够的经营记录、资本记录和财务记录，因此无法以较低成本获得或锁定资金。而这正是英伟达能够提供帮助的地方。”
对于英伟达可能因被投企业经营困难而承担损失的担忧，黄仁勋予以反驳。他表示，英伟达的计算基础设施可以在不同客户和不同工作负载之间重新部署，因此公司对任何单一投资的风险敞口都是有限的。“我们投入的资金将带来非常可观的回报。我认为风险很低。”黄仁勋补充道。
英伟达周三公布的最新业绩进一步增强了黄仁勋对市场基础需求的信心。在 2027 财年第二季度，英伟达实现季度营收 962 亿美元（约合 6,481.78 亿元人民币），同比翻番以上；其中数据中心业务营收同比增长 117％，达到 890 亿美元（约合 5,996.66 亿元人民币）。英伟达同时预计，2028 财年营收将增长约 70％。财报公布后，英伟达股价在盘后交易中上涨约 4％。不过，今年以来该股累计涨幅仅约 12％，反映出投资者对 AI 交易整体前景的担忧正在增加。
从行业视角来看，围绕英伟达融资策略的争论折射出 AI 基础设施建设阶段的一个结构性矛盾：前沿模型开发与算力部署的资金需求远超传统风险投资和债务融资的覆盖能力，而芯片供应商与客户之间的深度绑定关系正在重塑产业链的资本流动方式。这一模式的可持续性，将取决于 AI 应用端能否在预期时间内产生足够的商业化回报，以支撑整个资本循环的闭环运转。
该文观点仅代表作者本人，企服科学平台仅提供信息存储空间服务。
