9月16日，路透社援引消息人士报道，字节跳动旗下AI制药部门Anew Labs（新生实验室）完成2.9亿美元首轮外部融资，投后估值达15亿美元。字节跳动保留56％股份，让出44％股权。这是中国AI制药公司今年完成的最大一笔融资。
本轮融资由HSG（原红杉中国）、IDG资本和高瓴联合领投，五源资本、高榕创投、春华资本、博裕资本等机构跟投。投资方名单中，中国生物制药和上海未来产业基金的出现值得关注。中国生物制药作为国内头部药企，具备完整的临床开发和商业化体系，其参与为Anew提供了通往临床和商业化的产业通道。上海未来产业基金则带有国资背景，Anew总部设在上海，地方产业基金的进场通常伴随落地、人才和政策的配套支持。
从股权结构来看，字节跳动选择了分拆融资、保留控股权的路径。这一模式在国内大型科技公司中尚无先例。百度孵化百图生科，走的是独立IPO路线；腾讯在医药领域以投资布局为主，不直接自研药物。字节跳动让出44％股权，换回2.9亿美元现金、15亿美元的估值锚，以及产业方和地方资源两个入口。
东吴证券8月发布的行业周报对Anew的预期估值约为10亿美元，最终15亿美元的落点高出卖方预期约50％。这一估值对应的资产中，管线仍处于先导化合物优化阶段，尚无临床资产，也没有对外授权的BD订单。
支撑估值的基础大致可分为三个层面。最外层是开源模型积累的学术声誉。字节Seed团队2024年公开了Protenix代码库，2026年迭代至v2版本，采用Apache 2.0协议全栈开源。基于该框架开发的蛋白结合剂设计工具PXDesign，在多个靶点的湿实验中产出了纳摩尔级结合数据。中间层是平台矩阵，AnewOmni负责分子建模，AnewSampling聚焦分子动力学，scNext进行细胞动力学预测。不过AnewSampling团队已公开承认，高质量动态训练数据的稀缺是当前最大瓶颈。
最核心的资产是今年4月在波士顿美国免疫学家年会上披露的分子AN-5162。这是一种IL-17小分子抑制剂，处于临床前阶段，其特点在于能够同时抑制IL-17AA、AF、FF三种形式。其中IL-17FF亚型因结构上缺少典型结合口袋，长期被业内认为难以被小分子靶向。IL-17是自免领域的重要赛道，诺华的司库奇尤单抗年销售额达数十亿美元，礼来、赛诺菲、诺华、艾伯维等企业均在开发小分子药物，但均局限于IL-17A。Anew管线中还有IL-4R及两个未披露靶点。
放到全球坐标中比较，Isomorphic Labs今年5月完成21亿美元B轮融资，Xaira累计融资约13亿美元，Earendil Labs今年3月获得7.87亿美元。Anew的2.9亿美元排在其后。值得注意的是，这份融资榜前列的公司有一个共同特征：临床资产均为零。行业统计显示，截至2026年年中，AI起源的新药管线约180条，其中十几条进入III期临床，而FDA批准的AI发现药物数量为零。唯一将AI发现药物推进至III期的英矽智能，IPO募资额反而排在名单末尾。其Rentosertib针对特发性肺纤维化，9月刚在北京协和医院完成首例患者给药。
已有数据揭示了这条路径的边界：AI发现的分子在I期临床通过率上具有优势，因为该阶段主要考察化学性质；进入II期后，成功率与传统分子趋同。生物学层面的验证，算法尚无法替代。资本购买的实质是期权，Anew这2.9亿美元对应的是同一张期权，叠加IL-17FF机制稀缺性带来的溢价。
Anew的运营模式也值得审视。其湿实验全部外包给CRO，算力由火山引擎供给，资金集中在算力和人才上，而非厂房和设备。行业共识正从算法能力转向数据资产和干湿闭环。生物标签只能通过湿实验逐个测定，公开数据库中的结构数据是高度筛选后的结果，缺乏阴性数据。杭州恩和科技选择了另一条路径——自建生物铸造厂，将每次实验的成功与失败数据保留在内部，用真实数据训练模型。前期投入更高，但壁垒更深。两种模式无优劣之分，但决定了企业能够承受多长的周期。Anew数据飞轮能否持续运转，前提是CRO愿意配合数据回流。
组织层面同样面临考验。字节内部曾有Anew Labs、SeedFold、Protenix几条AI制药线各自训练模型，拆分是资源收敛，也是人才的一次重新配置。团队整合和核心人员保留是第一道关卡。时间维度上，AN-5162计划今年四季度提交IND，从IND到上市的中位周期以年计，临床失败率以七成起步。对于跨界公司而言，组织耐心的真正考验将在2027至2028年到来。分拆融资为Anew提供了独立的激励和决策权，也将其推出了算力和流量的温室。接下来与英矽智能、Isomorphic Labs的竞争焦点只有一个：谁先将分子送过临床关卡。
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