10月26日，美国人工智能公司Anthropic, PBC向美国证券交易委员会（SEC）公开提交首次公开发行（IPO）注册文件，披露了2026年上半年的经营数据。招股书显示，公司上半年实现营收162.86亿美元，约为上年同期的14倍，并超过去年全年营收的三倍；同期营业亏损从21.35亿美元收窄至6.93亿美元，其中第二季度实现9.74亿美元营业利润，为披露期内首次单季度营业利润转正。
从年度数据看，Anthropic的营收在过去三年保持快速增长：2023年营收4100万美元，2024年增至3.86亿美元，2025年进一步达到45.85亿美元。进入2026年，增长节奏明显加快，第一季度营收47.31亿美元，第二季度增至115.55亿美元。与此同时，公司净亏损由2023年的15.31亿美元扩大至2025年的419.65亿美元，2026年上半年净亏损达807.48亿美元，远高于同期营收。招股书显示，巨额净亏损主要来自可转换票据、衍生负债及未来股权简单协议（SAFE）等融资工具的公允价值变动，上半年该项确认损失723.88亿美元，占净亏损近九成，并不直接反映实际经营表现。
收入结构上，按使用量计费是Anthropic的主要收入来源。2026年上半年，该部分收入达130.64亿美元，占总营收约80％，上年同期为9.83亿美元；订阅收入由上年同期的1.80亿美元增长至32.22亿美元，占比约20％。企业客户通过API或云计算平台调用Claude模型并按实际使用量付费，随着应用场景扩展，大客户数量快速增加。截至2026年9月30日，过去12个月贡献超过10万美元收入的客户超过1.19万家，上年同期仅950多家；贡献超过100万美元的客户超过1900家，约250家客户贡献收入达1000万美元以上。
代码开发是Anthropic形成竞争优势的重点领域。其推出的Claude Code可协助开发人员完成代码生成、修改和调试等任务，已逐步进入企业软件开发流程。Menlo Ventures于2025年12月发布的《2025年企业生成式人工智能发展状况》报告估算，Anthropic在企业大模型API支出市场的份额达到40％，高于OpenAI的27％和谷歌的21％；在代码开发相关模型市场，Anthropic份额为54％，OpenAI为21％。报告认为，Claude Code的普及是Anthropic份额提升的重要原因之一。企业费用管理平台Ramp于10月14日发布的人工智能指数研究则显示，2026年9月其平台企业客户中43.8％向Anthropic付费，高于OpenAI的40.6％，但当月Anthropic付费采用率环比提高0.25个百分点，OpenAI提高1.12个百分点，双方差距有所收窄。
成本端，算力及基础设施仍是Anthropic最大的费用项目。2026年上半年该项费用为89.45亿美元，同比增长283％，超过2025年全年的73.26亿美元。公司解释称，费用增长主要受此前签订的云服务合同陆续交付计算资源影响，相关费用在算力可供使用时确认。随着营收迅速扩大，该项费用占营收的比重已从2025年上半年的约200.7％下降至54.9％。上半年营业费用合计169.79亿美元，同比增长约4.1倍，低于营收约13倍的增速，收入增加额与费用增加额之间的差额对应营业亏损同比减少14.42亿美元。
从商业化进程看，Anthropic已从早期市场拓展进入企业客户持续扩大采购的阶段，盈利能力有所改善。但面对OpenAI、谷歌等竞争对手持续推出新模型并调整价格，以及已签订的巨额长期算力采购合同，公司能否维持收入增速并将其转化为稳定利润，仍是此次上市需要面对的关键考验。
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