法兰克福金融管理学院与维也纳经济与商业大学的研究人员发现，ChatGPT付费流量的单次访问收入显著低于谷歌搜索付费流量。数据显示，ChatGPT付费访问平均每次会话产生0.89美元收入，而谷歌搜索付费访问为2.45美元。两者的转化率分别为0.37％和1.17％。
该研究覆盖1898个电商网站，合计年销售额160亿美元，在2025年6月至2026年8月的60周内记录了近100亿次访问。在研究的102家广告主中，82％未从ChatGPT广告中获得任何购买转化。研究人员据此得出结论：按公开披露的广告价格计算，谷歌搜索每1美元广告支出带来的收入是ChatGPT广告的六倍以上。
研究还利用地区差异构建了对照实验。ChatGPT先后在美国及另外八个国家上线广告，欧盟地区保持无广告状态，作为对照组。研究人员估算，ChatGPT的单次点击成本需降至约26美分，才能达到付费搜索的投资回报水平。而其数据中规模最大的公开已知账户，实际支付价格为每次点击1.72美元。该论文目前仍处于同行评审阶段，研究结论属于早期证据，尚未形成定论。
问题不仅限于广告主回报。OpenAI自身的预测假设广告收入到2030年将达到1020亿美元，约合每位免费用户40美元。公司称ChatGPT Ads在上线不到200天内年化收入运行率已达到10亿美元。OpenAI未提供支撑该数字的证据，且由于其未上市，这一说法无法通过公开财务文件核实。此外，该数字为年化运行率，并非已实际收取的10亿美元广告收入。研究人员估算，当前广告业务每位免费用户每年贡献约1美元收入，而服务一位免费用户的成本约为5美元。除非单次点击价值大幅提升，否则增加广告主数量和点击量无法弥合这一缺口。
OpenAI的规模主张同样难以验证。公司称ChatGPT处理的“类搜索”查询量约为谷歌的20％。按谷歌最后披露的年度搜索量推算，这意味着ChatGPT每年处理超过1万亿次类搜索查询。但OpenAI未披露基础计数，也未充分说明查询量的统计口径，难以与谷歌搜索建立清晰对比。SEOClarity给出的估算则低得多，认为ChatGPT搜索量约为谷歌的7.5％，即每年约3750亿次类搜索查询。
广告主增长相对更易观察。Adthena追踪了6月在美国、英国、澳大利亚和欧盟投放广告的1082个品牌，7月增至3741个，8月增至6333个。New Street Research亦对ChatGPT的广告业务规模给出了估算。对OpenAI而言，广告商业化的核心挑战在于提升单次点击的商业价值，而非单纯扩大流量与广告主规模。
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