11月10日晚，阿里巴巴发布公告称，拟将旗下芯片公司平头哥在港交所主板独立上市。平头哥已于今年9月11日保密递交上市申请。据媒体报道，平头哥计划明年赴港上市，可能募集20亿至30亿美元，具体发行规模和上市时间尚未披露。
根据公告，平头哥拟在港交所主板发行H股，包括面向香港公众的公开发售和机构配售。分拆完成后，平头哥预计仍是阿里子公司，但阿里最终持股比例尚未确定。阿里方面表示，分拆有助于投资者分别评估集团和平头哥的价值，也能吸引专门投资芯片业务的资金；上市之后，平头哥可独立进入股权和债务资本市场。
平头哥成立于2018年，最初主要服务阿里内部。目前其产品线已覆盖真武AI芯片、倚天服务器CPU、ICN互联芯片、磐脉智能网卡和镇岳存储主控，是国内少数同时布局算力、存储和网络核心芯片的厂商。截至今年4月，真武系列AI芯片累计出货超过56万片，平头哥PPU为2025年出货量最高的国产GPU芯片之一；到8月初，真武芯片客户已超过650家。今年3月，阿里CEO吴泳铭披露，平头哥芯片年化营收已达百亿元级。
过去数月，平头哥的业务节奏明显加快。8月，阿里调整财报分部，将云智能集团与平头哥合并为“AI云与算力服务”，该分部当季收入484.37亿元，同比增长45％，阿里未单独披露平头哥收入。9月22日，吴泳铭在云栖大会发布新一代真武V900，阿里称其性能达到上一代M890的三倍，为当时算力性能最强的中国自研AI芯片，计划明年一季度量产。从时间线看，平头哥在云栖大会发布V900之前已完成递表。
平头哥并非首家冲刺港股的大厂芯片公司。百度旗下昆仑芯已于今年1月保密递表，5月又完成科创板上市辅导备案，同时推进港股和科创板上市。11月初市场一度传出其港股IPO可能推迟，百度随后否认，称公司仍处于保密申报阶段。两家公司业务相近且均背靠互联网大厂，先后推进上市有望吸引更多投资者关注，后续披露信息增多后，投资者可将双方的产品、客户和收入放在一起比较，为估值判断提供参照。
其他互联网公司的芯片布局同样在提速。腾讯已公布紫霄、沧海、玄灵三条自研芯片产品线，腾讯云已提供搭载紫霄C200的云实例；今年7月发布的紫霄2.0训练性能较上代提升4倍，主要供自家业务使用，计划年底将自研芯片部署规模扩至十万卡级别。沧海V1已在腾讯云、自有直播和云游戏等场景部署超过10万片，新一代沧海V2已点亮并进入量产周期。字节跳动一边自研服务器CPU，一边寻求外部合作，10月有媒体报道称其与联发科就数据中心定制芯片供应进行深入洽谈，尚未有公开结果。
海外方面，谷歌今年三季度财报显示，TPU系统销售成为谷歌云收入增长的原因之一。11月9日，谷歌为第八代TPU新增两套系统，该代产品已有四套系统分别面向训练、推理等不同需求，谷歌AI基础设施负责人透露TPU目前已有近100家外部客户。
算力芯片的资本化也在向产业链下游传导。服务器企业超聚变正在推进上市，招股书显示今年上半年收入372.86亿元，同比增长20.78％，其中直接或间接来自互联网客户的收入达250.61亿元，占比67.27％；截至7月末在手订单301.13亿元。按IDC数据，2025年超聚变在中国服务器市场出货量排名第二，其创业板首发申请将于11月12日接受深交所上市委审议，拟募资80亿元。
从芯片设计到服务器整机，大厂与算力企业正密集推进资本化。平头哥若顺利完成分拆上市，将成为阿里AI基础设施布局中首个独立对接资本市场的业务主体，其定价表现也将为后续同类芯片公司的上市路径提供参考。
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