深交所上市审核委员会于本月12日召开2026年第61次审议会议，结果显示超聚变数字技术股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求，该公司申报创业板IPO正式过会。公开信息显示，从申报受理到过会，超聚变仅用时174天。
在审议会议现场，上市审核委员会对超聚变的问询集中在几个核心维度：结合算力需求变化、下游客户资本开支、技术先进性、经营性现金流量净额状况、客户和供应商集中度等情况，说明公司毛利率变动趋势，以及经营业绩增长是否具有可持续性，相关风险揭示是否充分。上述问题指向算力硬件厂商普遍面临的盈利质量与增长稳定性议题。
超聚变成立于2021年9月，源自华为2021年剥离的X86服务器业务部门，目前由河南地方国资控股。独立运营后，公司营收保持较快增长节奏：2022年即独立运营后的第一个完整年度，销售收入突破100亿元；2023年超过280亿元；2024年录得435亿元，迈上400亿元台阶。2025年上半年营收已超过300亿元，知情人士透露全年有望冲刺600亿元。
市场地位方面，根据IDC发布的报告，2025年超聚变以12.7％的市场份额位列国内x86服务器整机厂商第二名，排在浪潮（31.3％）之后，新华三（12.5％）、联想（10.7％）、中兴（8.5％）分列其后。在液冷服务器细分赛道，超聚变已连续两年（2023至2024年）位居中国标准液冷服务器市场份额第一，2023年市场份额一度达到43％。估值层面，《世界独角兽企业发展报告2024》显示，超聚变以89.2亿美元估值位列全球独角兽榜单第47名，是河南省唯一上榜的独角兽企业。
根据招股说明书（上会稿），超聚变本次发行募集资金将重点投向新一代算力产品研发与关键核心技术攻关，致力于打破算力、数据与企业智能应用之间的壁垒，并选择人工智能、算力、数据及能源四个技术要素作为未来10年最主要的发展方向。这一募资投向反映出公司正从服务器整机供应向算力基础设施与智能应用衔接环节延伸。
从行业视角看，超聚变的上市进程处于国产算力需求扩张与服务器市场竞争加剧并行的阶段。一方面，大模型训练与推理带动算力基础设施投入持续增长，液冷等能效方案加速渗透；另一方面，整机厂商毛利率承压、下游客户资本开支波动以及客户与供应商集中度偏高等问题，仍是审核与市场共同关注的焦点。超聚变过会后，其毛利率变动趋势与增长的可持续性，将成为观察国产算力硬件厂商经营质量的一个样本。
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