软银集团（SoftBank）于8月24日宣布，计划发行总价值1万亿日元（按当前汇率约合423.18亿元人民币）的7年期无担保债券。此次发债规模创下日本企业债券发行的历史纪录，相关详细条款预计将于今年9月4日正式公布。
根据软银发布的公告，本次债券发行主要面向个人投资者，单张债券面值为100万日元，初步预计年利率区间为4.30％至4.90％。这一利率水平在日本企业债市场中处于相对高位，反映出软银在融资成本上的让步，同时也体现了其吸引个人投资者参与的意图。彭博社在相关报道中进一步指出，软银计划将其以OpenAI持股为抵押物的融资借款规模从此前的100亿美元降低至60亿美元，这一调整或与公司近期资产配置策略变化有关。
软银此次大规模发债的背景，是其持续加码人工智能基础设施领域的投资布局。作为日本科技投资巨头，软银近年来通过旗下愿景基金（Vision Fund）和软银集团主体，先后在AI芯片、大模型及数据中心等领域投入大量资金。此前，软银已与英伟达等芯片厂商建立合作，并参与了对多家AI初创企业的投资。此次发债所募集的资金，预计将部分用于支持这些AI相关项目的后续推进，包括对OpenAI的投资以及自研AI算力基础设施的建设。
从市场环境来看，日本央行自2024年3月结束负利率政策以来，逐步推进货币政策正常化，企业债券发行利率随之有所上升。在此背景下，软银仍选择以较高票面利率发行长期债券，一方面反映了其融资需求的紧迫性，另一方面也显示出机构和个人投资者对软银信用状况的认可。软银目前的主体信用评级在投资级区间，但考虑到其庞大的债务规模和投资组合波动性，市场对其杠杆水平仍保持关注。
值得注意的是，软银此次发债的规模与结构在日本资本市场具有标志性意义。1万亿日元的发行体量，超过了此前日本电信运营商NTT在2020年创下的9000亿日元纪录，成为日本企业有史以来最大规模的无担保债券发行。面向个人投资者的发行方式，也延续了软银近年来在零售债券市场的活跃表现——该公司曾在2022年和2023年分别发行过面向个人投资者的债券，但规模均未达到本次水平。
软银在人工智能领域的投资策略正在经历调整。此前有消息称，软银正与多家金融机构洽谈，计划以所持OpenAI股份为抵押获取贷款，但最新报道显示该借款规模已从此前的100亿美元下调至60亿美元。这一变化可能源于软银对OpenAI估值预期的重新评估，或是为平衡整体负债结构而作出的主动选择。与此同时，软银仍在推进对AI算力基础设施的投入，包括与合作伙伴共建数据中心以及采购先进GPU芯片。
分析人士指出，软银此次大规模发债，反映出其在AI领域的资本开支仍处于高位运行状态。在全球科技企业竞相布局大模型和算力资源的背景下，软银试图通过多元化融资渠道来支撑其投资计划。不过，高利率债券的发行也意味着软银未来的利息支出将显著增加，对其投资回报率提出更高要求。软银预计将在9月4日公布债券发行的最终条款，包括确切的票面利率和认购截止日期，届时市场将对其融资成本和认购情况有更清晰的判断。
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