8月27日，B站发布2026年第二季度财报。数据显示，B站当季实现总营收79.4亿元，同比增长8％；调整后净利润7亿元；毛利率连续16个季度环比提升。这已是B站连续第八个季度实现盈利。在2025年首次全年盈利后，市场关注焦点已从“能否赚钱”转向“能赚多久、能赚多少”。值得关注的是，B站广告业务本季度收入31.3亿元，同比增长28％，占总营收比重达39％，在单季维度上首次超越增值服务，成为第一大收入来源。
从收入结构看，B站长期依赖增值服务、广告、游戏三驾马车的格局正在发生分化。二季度，广告业务加速增长，增值服务增速放缓，游戏收入则出现下滑。尽管上半年增值服务收入仍略高于广告1.6亿元，但差距正在快速收窄。这一转折意味着B站在社区体验与商业化之间已明确选择了后者。回顾2022年前，B站对广告的态度极为谨慎，无贴片广告、无中插，UP主商单处于自发状态，广告收入占比长期维持在10％左右。B站董事长兼首席执行官陈睿曾公开承诺“正版新番永远不加贴片广告”。
广告业务的爆发主要源于三方面因素。其一，B站自2022年前后系统性补课商业化基建，统一投放端、打通与阿里京东的数据通路，推出“花火”平台规范UP主商单体系，并打造“三连”推广平台。其二，B站用户平均年龄在26-27岁，正处于消费决策和消费能力快速上升期，家装、汽车等传统高客单价品类广告主开始认可B站用户价值。其三，AI驱动广告效率提升，一季度自动广告消耗渗透率已提升至85％，AI生成素材点击率实现双位数增长；二季度AI相关广告收入同比翻倍。
增值服务方面，B站二季度用户日均使用时长113分钟，同比增长8分钟。大会员总数达2571万，同比增长9％，但其中约八成是年度订阅或自动续订会员，新增付费用户增速正在放缓。游戏业务方面，《三国：谋定天下》已进入成熟运营周期，《FGO》《碧蓝航线》等老产品仍是收入支柱，新爆款尚未出现。在此背景下，广告业务成为B站驱动增长的核心引擎。
在AI投入策略上，B站走出了一条与字节跳动、快手等巨头不同的务实路线。B站首席财务官樊欣在2026年一季度财报电话会上宣布，全年AI相关资本开支将增加约10亿元，这一数字相当于2025年全年经调整后净利润的四成，但对比巨头动辄千亿的基建投入仍属克制。B站将这笔资金投向视频理解、视频分发、视频创作三大方向，核心逻辑是利用AI放大其在内容供给和社区价值方面的双重优势。
AI内容生态已成为B站新的增长点。据B站披露，每月超1.9亿用户在B站观看AI相关内容，二季度AI广告收入同比翻倍。B站方面称其“已成为国内AI厂商投放首选平台”。同时，AI也在帮助B站降本增效，AIGC广告素材消耗占比超过50％，点击率比传统素材实现双位数增长。人才引进方面，7月曾爱玲入职B站担任AI视频生成业务负责人，直接向陈睿汇报。曾爱玲先后在腾讯混元及AI Lab、IDEA研究院和米哈游创始人蔡浩宇旗下的Anuttacon任职。
尽管广告业务撑起新基本盘，B站仍面临挑战。6月，B站暂停广告升级为占据屏幕大半区域的样式，引发部分用户吐槽。作为曾经“全站无广告”的代名词，如今B站广告触点已覆盖开屏、信息流、暂停页，如何在商业化效率和用户体验之间维持平衡是长期课题。此外，出海业务尚存不确定性。今年8月，B站重新上线国际版App，试图将长视频、弹幕文化、兴趣圈子的社区模型带向海外市场，但这一差异化供给能否被海外用户接受仍有待验证。
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