8月28日，优必选发布2026年中期财报。报告期内，公司总营收12.7亿元，同比增长104.2％；人形机器人总销量16123台，同比增长268.3％；全尺寸具身智能人形机器人收入5.9亿元，同比增长1445％，已成为主要收入组成和核心增长引擎。毛利率提升至44.7％，经调整EBITDA为-1.7亿元，同比减亏45.9％。
这份成绩单放在当前行业背景下具有指标意义。近年来，人形机器人赛道热度居高不下，展会上的后空翻、打太极等演示层出不穷，资本大量涌入，但多数产品仍停留在实验室、高校采购和展会秀场阶段，真正进入工厂创造实际价值的商业化案例有限。2026年被业界视为具身智能市场化元年，行业评判标准正在从概念叙事转向订单、交付与数据验证。优必选副总裁焦继超表示，此前行业偏好讲更具想象力的故事，但从今年起必须直面真实的订单、交付和运营数据。
从技术路径看，优必选选择全栈自研路线，覆盖伺服驱动器、运动控制本体、基座大模型、世界模型及仿真平台，构建了“具身大脑、仿人小脑、高性能本体、群体智能”四大技术集群。财报显示，2026年上半年研发投入超3亿元，研发人员规模达1103人，截至2026年6月30日累计授权专利3112件，其中发明专利1857件，海外授权专利530件。其自研Thinker基座大模型及Thinker-WM工业世界模型在Libero等国际权威评测中位列榜首，Thinker-VLA已落地全系产品，推理效率提升176％。公司自建数据中心，沉淀1100万条真机数据集，其中超过80％为工业真实工况数据，形成“上岗干活—产生数据—模型进化—承接更复杂任务”的迭代闭环。
商业化落地方面，优必选上半年921台全尺寸人形机器人的合作客户涵盖空客、比亚迪、吉利汽车、富士康、三一重能等制造业企业，机器人已在车间执行搬运、上下料、拆码垛、分拣等生产任务。这一布局区别于依赖高校和科研院所项目采购的模式，工业场景不仅贡献营收，其真实环境中的抓取失败与环境适配案例也成为模型训练的高价值素材。公司同时推进“工业+商用+家庭消费”三线战略：工业为收入基本盘，商用Walker C1面向展馆、教育、接待场景，超仿生U1机器人切入家庭陪伴赛道。
产业链层面，优必选通过收购锋龙股份补齐伺服和末端执行器零部件能力，联合沐曦成立合资公司攻坚端侧芯片，并与西门子合作建设万台产能智慧工厂，向上游零部件和下游制造环节延伸。这些动作旨在将供应链主动权掌握在自己手中，降低对外部供应商的依赖。
然而，亮眼数据背后仍存在多重挑战。盈利是首要问题，尽管减亏幅度达45.9％，经调整EBITDA仍为-1.7亿元，公司预计全年研发投入将达7亿元，上千人研发团队、大模型迭代、零部件自研及新场景试错均需持续资金投入。1445％的全尺寸人形机器人收入增速建立在去年同期低基数之上，其可持续性取决于制造业客户资本开支周期及人形机器人投资回报能否持续打动工厂决策者。毛利率提升虽是积极信号，但在整机成本未大规模下探前，高额研发费用将持续挤压利润空间。
三线作战的战略布局同样存在资源分散风险。工业、商用、家庭消费三条赛道各自独立，工业场景需应对复杂车间环境和定制化需求，商用领域要打磨多模态人机交互，家庭U1机器人则要攻克面部肌腱微表情、续航及消费级品控问题。三者的供应链、产品标准和售后体系完全不同，叠加零部件收购、端侧芯片研发和仿真平台建设，公司几乎同时在多个关键战场发力。有行业观点认为，平台型全场景路线虽覆盖未来多场景可能性，但也意味着研发、资金和管理压力成倍放大，可能出现每个赛道均有布局但难以做到绝对领先的局面。
家庭消费赛道的商业化前景尚不明朗。U1系列超仿生机器人搭载33轴面部肌腱网络和30多种复合微表情，主打情绪陪伴，但十几万元起的售价距普通家庭消费仍有较大距离，整机续航仅2至4小时，仿生面部复杂机械结构的大批量量产品控风险较高。拟人化AI产品还面临伦理和数据监管约束，现阶段更多面向科技爱好者和商业展示场景，预售热度不等于可持续市场需求。
行业共性难题同样存在。即便已实现工厂落地，人形机器人在面对工件偏差和现场突发状况时的泛化与故障自处理能力仍需打磨，单台全尺寸机型成本居高不下，工厂采购须核算投资回报，大规模普及依赖零部件成本持续下探。随着硬件巨头和AI公司涌入赛道，未来价格竞争或将加剧。优必选能否在保持技术壁垒的同时跨越盈利门槛，将决定其能否从“人形机器人第一股”成长为可持续的商业实体。
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