8月28日，美团发布2026年二季度业绩。业绩会上，王兴披露，Keeta在沙特已于2026年7月实现UE盈利，用时22个月。美团没有披露Keeta沙特的独立利润表，但对一个刚进入两年的新市场来说，单笔订单在补贴、履约等可变成本之后能够转正，已经跨过了最重要的一道经营门槛。
同一份业绩也显示出中国业务竞争的激烈程度。2026年一季度，美团核心本地商业经营亏损约20亿元；二季度随着用户激励下降、配送单均成本改善，该板块才重新实现约57亿元经营利润。在国内，补贴和履约成本稍有变化，利润就会迅速波动。中国业务和沙特业务由此形成了明显反差。美团在国内拥有最成熟的配送网络、最高的订单密度和十几年的运营经验，盈利仍可能被一场价格战迅速侵蚀；进入完全陌生的沙特，Keeta却只用22个月便达到UE盈利里程碑。
中国市场最先限制利润空间的，是客单价低。2025年二季度业绩会上，王兴在回顾餐饮外卖长期目标时给出了一组更直观的口径：平均订单价值约30元，长期合理的单均利润约1元，对应利润率约3％；过去一两年，美团在多个季度已经做到过1元/单。到了当季价格战最激烈时，即使即时配送日订单峰值突破1.5亿单，也没能同时维持1元的单均利润。30元左右的客单价、约3％的利润率，意味着中国外卖几乎没有多少成本冗余。
低客单价下，商家、骑手和平台之间可分配的金额有限，消费者又很难长期接受更高的配送费。平台要维持利润，只能持续压低单位履约成本：在相同服务半径内积累更多订单，让骑手减少空驶和等餐，提高合单率与单位时间完成单量，再用海量订单累积单笔薄利。这也解释了价格战为什么能迅速击穿利润。中国外卖形成了低客单、高频、大规模、高密度的经营模型，用户补贴、商户激励或骑手奖励一旦明显抬升，原本只有几个百分点的利润空间就很容易被吞掉。
进入沙特之后，市场环境展现出和国内完全不同的差异。高客单价，而且当地收入能够支撑Keeta披露的2025年沙特平均订单金额为53里亚尔。当地成熟平台Jahez同期客单价达到65.1里亚尔，全年完成8860万单，实现58亿里亚尔GMV和2.088亿里亚尔调整后EBITDA，公司披露的调整后EBITDA利润率为11.9％。Jahez的数据说明，高客单和盈利并非Keeta的特殊现象，它们已经存在于沙特外卖市场。
更有意义的比较，是把订单金额放在当地收入水平里看。沙特统计总局2023年调查显示，沙特籍居民人均月可支配收入为3977里亚尔，Keeta和Jahez的客单价分别相当于这项收入的1.33％和1.64％。作为参照，2025年中国城镇居民人均月可支配收入约4709元；王兴同期给出的美团外卖平均订单价值约30元，相当于0.64％。年份和样本并不完全一致，不能做严格横向比较，但这至少说明：沙特的高客单并非单纯由币值差异造成，53至65.1里亚尔的订单也有当地收入水平支撑。
高客单价对平台的重要性在于，一份低价餐和一份高价餐，都要完成一次下单、出餐、派单、取餐、配送、支付和售后。订单金额上升后，商户佣金、广告营销等收入基础会随之增加，但单次履约动作不会按餐价同比增加。只要新增收入高于新增的骑手与运营成本，单笔UE就会明显改善。Keeta进入沙特以前，Jahez、HungerStation等平台已经完成了用户教育和基础设施建设。沙特交通总局数据显示，仅2025年第四季度，全国配送行业订单就超过1.24亿笔，同比增长60％。消费者已经会下单，餐厅知道如何接入平台，骑手也在现成的即时配送市场中流动，冷启动的核心任务从创造需求，缩短为用价格、供给和配送体验把需求迁移到新平台。
沙特全国人口密度并不高，外卖平台关注的却是骑手服务半径内能否形成足够多订单。沙特交通总局公布的2025年第四季度配送行业地域分布中，Riyadh占44.45％，Makkah占22.17％，Eastern Region占15.90％，前三大区域合计82.52％。需求高度集中，使平台可以先在少数核心区域建设用户、商户和骑手密度，再逐步向外扩张。综合来看，沙特为Keeta提供了三项更有利的条件：较高客单价由当地收入支撑，消费者与商户已经形成外卖习惯，订单又集中在有限的重点区域。
沙特更好的市场条件可以解释为什么外卖更容易形成正向UE，却解释不了Keeta为什么只用了22个月。把市场条件快速兑现成盈利，依靠的是美团过去十几年在国内积累的经营体系。中国外卖长期竞争，让美团积累了对价格敏感度、下单频次、用户分层、区域需求、复购和补贴退出时点的判断。Keeta进入的又是成熟市场，不需要培养点外卖的习惯，用户运营可以直接围绕抢占频次和留住复购展开。大规模的促销在冷启动阶段，确实能承担明确的作用，但更关键的能力，在于平台能否识别哪些补贴正在换来稳定订单，并在网络密度形成后逐步退出。
餐厅数量决定消费者能否找到足够多的选择，餐厅出餐效率又直接决定骑手是否需要等待。美团长期积累的商户能力覆盖签约、门店上线、菜单数字化、营销获客、订单接收、出餐管理、骑手呼叫和异常处理。公司公开资料称，美团在中国拥有2300多名相关培训人员，累计帮助约1370万商户进行数字营销、获客和线上经营培训。2025年，Keeta在沙特已经合作超过5万家餐厅。商户运营在这里并非单纯的BD扩张：菜单是否准确、订单是否及时确认、出餐时间能否预测，都会进入骑手派单和路径规划，最终影响每单成本。
中国低客单外卖对骑手单位时间效率提出了极高要求。平台必须持续判断哪个区域缺骑手、哪个时段需要增派运力、激励怎样调峰、多张订单如何组合、空驶和等餐怎样减少。Keeta披露，2025年沙特骑手超过3.8万人，平均配送时间约30分钟。能在快速扩张中维持这一履约水平，依赖的是运力招募、分区、排班、激励和现场运营的共同作用。各国工资、工时和用工结构不同，美团能够迁移的是运力组织方法。平台不需要沙特复制中国的劳动成本，只需要让当地已有运力在单位时间内完成更多有效订单。
Keeta在沙特的UE盈利，是美团海外扩张中一个可参照的样本。市场条件决定了盈利空间的上限，运营体系决定了兑现速度。对于中国外卖平台而言，国内低客单、薄利润的竞争环境所锤炼出的精细化运营能力，在客单价更高、市场更成熟、需求更集中的海外市场，可能释放出更大的利润弹性。这一路径能否在更多国家和地区复制，将取决于美团能否持续将国内积累的运营方法论与当地市场结构有效结合。
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